آیا فدرال رزرو در دسامبر احتمالاً نرخ بهره را کاهش می‌دهد؟ نظرات اقتصاددانان
فقط چند هفته پیش، بسیاری از اقتصاددانان بر این باور بودند که کاهش نرخ بهره در دسامبر مسلم است. اما اکنون با انتشار داده‌های تازه دولتی که رشد شغلی قوی ایالات متحده را در سپتامبر نشان می‌دهد، پیش‌بینان بر این عقیده‌اند که فدرال رزرو احتمالاً در جلسه ماه آینده، دست به کاهش هزینه‌های استقراض نخواهد زد.
بر پایه نظرسنجی از اقتصاددانان انجام‌شده توسط شرکت داده‌های مالی FactSet، احتمال کاهش نرخ توسط فدرال رزرو اکنون ۲۲٪ است؛ در حالی که در میانه اکتبر این احتمال ۹۷٪ بود. ابزار CME Fedwatch که با بررسی تغییرات قیمت‌های قراردادهای آتی ۳۰‑روزه فدرال فاندز پیش‌بینی می‌کند، احتمال کمی بالاتری برای کاهش نشان می‌دهد: حدود ۴۱٪.
ترجمه: اقتصاددانان و معامله‌گران وال‌استریت همگی انتظار دارند فدرال رزرو در جلسهٔ دو روزهٔ خود در تاریخ ۹‑۱۰ دسامبر نرخ‌ها را دست نخورده نگه دارد. این به معنای ایستادن در مسیر کاهش نرخ‌های وام پس از دو کاهش متوالی در ماه‌های سپتامبر و اکتبر خواهد بود.
تغییر انتظارات برای کاهش‌های آیندهٔ نرخ فدرال رزرو پس از دورهٔ شش‑هفته‌ای قطع دسترسی به داده‌های اقتصادی فدرال به دلیل تعطیلی دولت به وجود آمد؛ وقفه‌ای که توانایی بانک مرکزی برای ارزیابی روندهای کلیدی اقتصادی را محدود کرد. ماه گذشته، رئیس فدرال رزرو جیروم پاول هشدار داد که کاهش نرخ در دسامبر امری مسلم نیست و به نشانه‌هایی اشاره کرد که بازار کار همچنان در وضعیت محکمی قرار دارد.
فدرال رزرو بیشتر احتمال دارد نرخ پایهٔ فدرال فاندز — هزینهٔ وام‌های کوتاه‌مدت بین بانک‌ها — را کاهش دهد، اگر مسئولان به این نتیجه برسند که بازار کار و رشد کلی اقتصاد در خطر رکود هستند. اما داده‌های شغلی پنج‌شنبه نشان داد که کارفرمایان در سپتامبر با سرعت مناسبی به جذب نیرو ادامه دادند.
«با توجه به اینکه اعداد امروز به‌همان‌اندی که ترس می‌رفتند، بد نبودند و در کنار بیانیه‌های سخت‌گیرانه اخیر فدرال رزرو، به‌نظر می‌رسد فدرال رزرو در دسامبر از کاهش صرفنظر خواهد کرد»، پرستون کالدول، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در مورنینگ‌ستار، در ایمیلی گفت.
او افزود: «اما با ادامه روند منفی در بازار کار، انتظار داریم فدرال رزرو در جلسهٔ بعدی خود در ژانویهٔ ۲۰۲۶، در صورتی که در دسامبر کاهش ندهد، به کاهش نرخ ادامه دهد».
نرخ فدرال فاندز هم‌اکنون در بازهٔ ۳٫۷۵٪ تا ۴٪ قرار دارد.
اقدام فدرال رزرو برای کاهش سرعت کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۶ می‌تواند هزینهٔ استقراض برای خرید مسکن و خودرو را در سطوح بالاتر نگه دارد. وام‌های مسکن و خودروهای گران‌تر نیز احساس بسیاری از آمریکایی‌ها را که در نظرسنجی‌های عمومی بیان می‌شود، تقویت می‌کند؛ این احساس که هزینهٔ زندگی همچنان بیش از حد بالا است.
تصویر ترکیبی اقتصادی
دستورالعمل دوگانهٔ معروف فدرال رزرو از سیاستگذاران پولی می‌طلبد که هم تورم و هم بیکاری را در چارچوبی مناسب نگه دارند. بانک مرکزی هنگام دو بار کاهش هزینهٔ استقراض در این پاییز، به ضعف بازار کار اشاره کرد.
اما آخرین داده‌های افزایش استخدام که پنج‌شنبه منتشر شد، نشان داد که کارفرمایان در سپتامبر ۱۱۹٬۰۰۰ نفر را جذب کردند — بیش از دو برابر پیش‌بینی اکثر اقتصاددانان. نرخ بیکاری کشور از ۴٫۳٪ به ۴٫۴٪ ارتقا یافت که بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۱ است. افزایش نرخ بیکاری نشان می‌دهد افراد بیشتری برای جستجوی کار به نیروی کار باز می‌گردند، به گفتهٔ اقتصاددانان.
در همان زمان، تورم نیز افزایش یافت و در سپتامبر با نرخ سالانهٔ ۳٪ رشد کرد. این وضعیت فشار بر فدرال رزرو را افزایش می‌دهد تا از شتاب‌گیری قیمت‌ها جلوگیری کند؛ به‌طوری که برخی از سیاستگذاران نگرانی خود را نسبت به تورم پایدار ابراز کرده‌اند.
تصویر ترکیبی اقتصادی به دلیل عدم وجود داده‌های رسمی جدیدتر پیچیده‌تر می‌شود. ادارهٔ آمار کار (Bureau of Labor Statistics) این هفته اعلام کرد که برخی از داده‌های کاری اکتبر را در گزارش نوامبر خود گنجانده و این گزارش پس از جلسهٔ بعدی فدرال رزرو، در تاریخ ۱۶ دسامبر منتشر خواهد شد.
«اعداد استخدامی سپتامبر ممکن است به‌سوی مثبت تعجب‌آور بوده باشد، اما در خصوص تصمیم فدرال رزرو دربارهٔ نرخ بهره در دسامبر، ماه اکتبر بود که اهمیت داشت»، اینل زنتنر، استراتژیست ارشد اقتصادی در Morgan Stanley Wealth Management، در ایمیلی گفت. «با به‌تاخیر افتادن این داده‌ها تا پس از جلسهٔ FOMC، مسیر کاهش نرخ فدرال رزرو پر از علائم سؤال شده است.»
او افزود: «به‌طور کلی، داده‌های اقتصادی موجود از یک کاهش نرخ در دسامبر حمایت می‌کردند، اما با توجه به رویکرد محتاطانهٔ فدرال رزرو، ممکن است تصمیم بگیرد تا زمانی که داده‌های بیشتری در اختیارش باشد، صبر کند.»