ابزارهای با درآمد ثابت همه خشم هستند!

دو سال پیش، تعداد و ارزش ابزارهای با درآمد ثابت در بازار سرمایه ایران به حدی کم بود که بازارسازان به راحتی می‌توانستند نام‌ها را به خاطر بسپارند و تنها کاری که باید انجام می‌دادند این بود که به صورت دستی آن‌ها را درج کنند. قیمت پیشنهاد و درخواست کنید.

اما تا ۸ نوامبر، تعداد کل صکوک های موجود ۹۰ مورد به ارزش ۹.۳ میلیارد دلار (بر اساس نرخ ارز بازار) است. در حال حاضر، ۵۸ درصد از صکوک ها بازارسازان مشخصی دارند.

اقدامات سازمان بورس و اوراق بهادار ایران برای تسهیل روند ناشران و تصویب انواع بیشتری از اوراق بهادار اسلامی به منظور تنوع بخشی به بازار، در افزایش محبوبیت صکوک موثر بوده است.

بانک ها نیز تمایل نشان داده اند که اوراق بهادار با درآمد ثابت خود را برای ارائه بازار ثانویه فهرست کنند. این باعث می شود ابزار مایع تر شود و شفافیت را افزایش دهد.

آخرین همکاری سئو و بانک مرکزی منجر به انتشار اولین اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن توسط بانک مسکن به ارزش ۸۵ میلیون دلار شد. این اقدامی جسورانه برای تامین مالی مجدد بانک هایی بود که با کمبود بودجه مواجه بودند.

بیش از یک سال پیش، دولت برای تسویه بدهی معوق خود به پیمانکاران، اقدام به انتشار اسناد خزانه داری کرد.

روز به روز ارزش بازار با درآمد ثابت در حال افزایش است تا جایی که برخی از SEO به دلیل تمرکز بیش از حد بر بازار صکوک انتقاد کرده اند.

شاپور محمدی رئیس سئو در واکنش به این انتقاد گفت: بازار صکوک بازار سهام را به خطر نمی اندازد و هر کدام [شکل صکوک] کاربرد و تقاضای خاص خود را دارد.

همانطور که در نمودار ۱ نشان داده شده است، مجموع صکوک موجود تا کنون در سال جاری ایران (از ۲۹ اسفندماه) بالغ بر ۴.۶ میلیارد دلار است که تقریباً برابر با کل رقم معوقه از مارس مالی ۲۰۱۱-۲۰۱۱ تا مارس ۲۰۱۶ است.

انواع مختلفی از ابزارهای با درآمد ثابت وجود دارد که همه آنها کاملاً مطابق با شرع (حقوق اسلامی) هستند. ترکیب بازار با درآمد ثابت در نمودار ۱ نشان داده شده است.

مشرکه با ۳۴ درصد سهم شیر را دارد و در حال حاضر معروف ترین صکوک در جهان اسلام است. صکوک خزانه دومین پرطرفدار است. هر دو توسط دولت صادر می شوند.

اولین سوال بسیاری از سرمایه گذاران خارجی در مورد صکوک این است که صادرکننده آنها کیست. تمامی صادرکنندگان صکوک در ایران، از جمله برای صکوک شرکتی، طرف های برجسته ای هستند.

تولیدکنندگان فولاد، سنگ آهن و پتروشیمی بزرگترین صادرکنندگان صکوک شرکتی هستند. وزارتخانه‌ها و شرکت‌های وابسته به آنها بیشترین سهم را دارند و ۵۸% را تشکیل می‌دهند.

اولین نمونه از اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن اولین سهم را برای سیستم بانکی در بازار با درآمد ثابت رقم زد.

شهرداری تهران نیز برای اولین بار شرکت کرد و سه نوبت متوالی در فروردین ماه به مبلغ ۳۰۰ میلیون دلار صادر کرد.

نسبت بازده به سررسید بالای این ابزارها ویژگی چشمگیر جذب سرمایه گذاری خارجی است. بیشترین نرخ متعلق به خزانه داری با ۲۳ درصد و کمترین آن حدود ۱۷ درصد است.