بازار بدهی رو به رشد نقش IFB را تقویت می کند

بدهی بر اقتصاد جهانی تسلط دارد، هم به دلیل امنیت و هم به دلیل سیاست های مالی جهانی که بدهی را بر سهام ترجیح می دهد. اوراق قرضه یکی از دو منبع اصلی درآمد دولت به همراه مالیات است.

اما در ایران، وفور درآمدهای حاصل از فروش منابع طبیعی، عمدتاً نفت و مسائل مربوط به انطباق با شریعت، رشد بازارهای بدهی را خفه کرده است.

اکنون دولت توجه جدیدی به تامین مالی بدهی دارد. ترکیبی از بحران اقتصادی و کاهش قیمت نفت خام، از بیش از ۱۰۰ دلار در هر بشکه در یک سال و نیم پیش به زیر ۵۰ دلار در هر بشکه، دولت را از پرداخت بدهی های خود ناتوان کرده است. این امر باعث شده است که برای شروع بازار بدهی دولتی اوراق قرضه منتشر کند.

دولت ایران در مجموع ۳۸۰۰ تریلیون ریال (۱۱۰ میلیارد دلار به نرخ ارز بازار) بدهی دارد. از این میزان، ۱۴۱۰ تریلیون ریال (۴۰.۹ میلیارد دلار) به اشخاص و موسسات خصوصی و ۶۶۴ تریلیون ریال (۱۹.۳ میلیارد دلار) به سازمان های دولتی غیردولتی مانند سازمان تامین اجتماعی بدهکار است که حقوق بگیران و حقوق بگیران را تحت پوشش قرار می دهد. همچنین پوشش داوطلبانه افراد خوداشتغال.

با این حال، بزرگترین طلبکاران دولت بانک ها هستند که ۱۷۲۰ تریلیون ریال (۵۰ میلیارد دلار) به آنها بدهکار است.

این بخش از بدهی های پرداخت نشده بخشی از دلایل فعالیت های اقتصادی ناچیز و سطوح پایین وام و نقدینگی در بانک ها است. برای بازپرداخت آنها، دولت اشکال مختلف صکوک یا اوراق قرضه اسلامی منتشر می کند. مرسوم ترین صکوک ها عبارتند از مشارکه و ایجاره که سررسید یک تا پنج ساله دارند و سود سالانه یا فصلی پرداخت می کنند.

همچنین اسناد خزانه اسلامی با تخفیف به ارزش اسمی فروخته می شود و در سررسید توسط دولت بازخرید می شود. اینها اولین بار تابستان گذشته معرفی شدند و تاریخ سررسید کوتاه تری دارند. از آنها برای بازپرداخت بدهی دولت به پیمانکارانش استفاده شد.

دولت در نظر دارد در سال مالی جاری (مارس ۲۰۱۶-۲۰۱۷) ۶۷۰ تریلیون ریال (۱۹.۴ میلیارد دلار) اوراق بدهی منتشر کند. اکثر آنها به هیئت مدیره بازار فرابورس ایران فرابورس ختم خواهند شد.

IFB به سرعت در حال گسترش خدمات خود است. در حالی که شرکت‌های بزرگ را به برادر بزرگ‌تر خود، بورس اوراق بهادار تهران واگذار می‌کند، بازاری برای مالکیت معنوی دارد، بازاری برای وسایل سرمایه‌گذاری مانند صندوق‌های قابل معامله در بورس، حقوق رهن مسکن و صندوق‌های پروژه‌های قابل معامله در بورس، بدون ذکر یک کف سهام با تقریباً همان حجم معاملات TSE.

بازار به زودی تحت سلطه بدهی قرار خواهد گرفت. ارزش بازار پول IFB در حال حاضر ۴۶ درصد از ارزش بازار ۹۵۹ تریلیون ریالی (۲۷.۸ میلیارد دلار) آن است. ارزش بازار سهام بورس تهران در روز دوشنبه ۵۵۴ تریلیون ریال (۱۶.۱ میلیارد دلار) بود.

با فروش بیشتر اوراق قرضه دولتی در سال جاری، حجم بازار افزایش خواهد یافت. امیر هامونی، مدیر اجرایی آن، می گوید صرافی او می تواند ترافیک را مدیریت کند.

بازار بدهی مورد علاقه سرمایه گذاران نهادی، خارجی و داخلی، به ویژه خزانه های اسلامی است، زیرا بازپرداخت آنها توسط دولت تضمین می شود.

هامونی گفت: «بازخرید این اوراق به ارزش اسمی آنها از اولویت بالایی در بین تعهدات دولت برخوردار است، به این معنی که دولت آن را با پرداخت دستمزد پرسنل خود برابر می‌داند.

وزارت اقتصاد همچنین واحدی را برای محاسبه و مدیریت بدهی های دولت ایجاد کرده است، زیرا در حال حاضر هیچ سابقه روشنی از مبلغ دقیق بدهی دولت ایران و شرکت های آن وجود ندارد.

به شهرت رسیدن IFB و ظهور بازار پول در ایران نمی‌تواند از نقش متورم بانک‌ها در اقتصاد ایران بکاهد. بر اساس داده های بانک مرکزی، بانک های ایرانی ۹۹۰۰ تریلیون ریال (۲۸۷.۸ میلیارد دلار) سپرده داشتند و بیش از ۷۵۰۰ تریلیون ریال (۲۱۸ میلیارد دلار) وام تا ۲۰ ژانویه اعطا کردند. اوراق قرضه راه درازی در پیش دارند.