بازار سرمایه ایران در کانون توجه

شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در پایان سال گذشته (منتهی به ۲۹ اسفند ۱۳۹۶) روی عدد ۷۷۲۳۰ بسته شد که نسبت به آخرین روز پاییز ۲۹۰۰ واحد افت داشت. ۲۰ دسامبر ۲۰۱۶).

همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است، پس از عبور از مرز ۸۰۰۰۰ در پایان پاییز، شاخص کل از ابتدای زمستان کاهش یافته و در دو ماه پایانی سال بین ۷۶۰۰۰ تا ۷۹۰۰۰ در نوسان بوده است. ارزش معاملات در بورس اوراق بهادار در فصل زمستان بیشتر از پاییز بود و در آخرین ماه زمستان به اوج خود رسید. با این حال، ارزش اوراق بدهی معامله شده در زمستان کاهش یافت.

بر اساس بررسی بانک خاورمیانه از بازار سرمایه ایران، ارزش معاملات «سهام و حق تقدم» و «اوراق بدهی» در آخرین ماه زمستان (منتهی به ۳۰ اسفند ۱۳۹۶) به ترتیب ۷۵.۷ تریلیون و ۴.۳ هزار میلیارد ریال بود. عملکرد در آخرین گزارش فصلی خود.

سری ششم اسناد خزانه اسلامی در سه ماهه سوم اسفند ماه ۹۶-۹۶ سررسید و اصل اوراق به‌موقع کامل پرداخت شد. تمامی سری این لوایح با سررسید یک ساله توسط وزارت امور اقتصادی و دارایی منتشر می شود.

به طور معمول حدود چهار ماه طول می کشد تا این اسکناس ها در بازار سهام قابل معامله شوند. سری هفتم تا دهم این اسکناس در سه ماهه دوم و سوم سال ۱۳۹۵ و سری یازدهم به ارزش ۱۵ تریلیون ریال (۴۰۰ میلیون دلار) در زمستان قابل معامله شدند.

از آنجایی که این اوراق اساساً بدون ریسک هستند و نرخ بازدهی بالاتری نسبت به سایر گزینه های سرمایه گذاری کم ریسک دارند، جذابیت بیشتری نسبت به سهام دارند. این امر برخی تحلیلگران را بر آن داشت تا بازده پایین سهام در نیمه دوم سال گذشته را دلیل انتشار حجم بالایی از اسناد خزانه اسلامی بدانند.

در پاسخ به این انتقاد، انتشار برنامه ریزی شده سری جدید اسناد خزانه اسلامی تا مارس ۲۰۱۷ انجام نشد.

اگرچه در پایان سال سهم ارزشی اسناد خزانه اسلامی در بازار تنها ۱.۸ درصد بود، اما سهم آن از سهام شناور آزاد بین ۱۵ تا ۲۰ درصد بود. از این رو، این ادعا که چنین اوراقی بر تقاضای سایر اوراق بهادار تأثیر می گذارد، بی اساس نیست.

با این حال، ریشه بازده پایین سهام جای دیگری است و شاید عاقلانه نباشد که از مزایای بازار بدهی به امید دستیابی به بازدهی بالاتر در بازار سهام چشم پوشی کنیم.