بریتانیا در حال آزادسازی قوانین بورس اوراق بهادار خود است از نو

جولیا hoggett وظیفه ای غیر قابل رشک بر عهده دارد. او اداره بورس بورس لندن (lse) را در سال ۲۰۲۱ آغاز کرد. سال قبل ارزش اپل، یک غول فناوری آمریکایی، از کل شاخص کل ftse ۱۰۰ سهام بورس لندن پیشی گرفت. در آن زمان او یک مقام ارشد در اداره رفتار مالی (fca)، یک تنظیم کننده بود. او به یاد می آورد که نشسته بود و فهرستی از همه چیزهایی را که در مورد بازار سهام بریتانیا نیاز به اصلاح داشت، نوشت. سپس او رئیس آن شد.

از زمانی که خانم هاگت مشغول بوده است کار با fca برای عملی کردن آن نقاط گلوله. قوانین مربوط به سهام دو طبقه که به مدیران حق رای اضافی می دهد و مورد علاقه بنیانگذاران استارت آپ است، کاهش یافته است. سرمایه‌گذاران اولیه اکنون می‌توانند به جای اینکه مجبور به فروش باشند، به سهام بیشتری در زمان فهرست‌بندی یک شرکت دست پیدا کنند. الزامات دفترچه مشروط به سختی کمتر می شود و روند افزایش سرمایه بعدی کارآمدتر می شود.

در ۳ مه fca آخرین مجموعه تغییرات خود را پیشنهاد کرد. ، که طی دو ماه آینده در مورد آن مشورت خواهد کرد. هدف اینها ساده کردن ساختار بازار سهام است. در حال حاضر این بخش به چهار بخش تقسیم می شود که هر یک از آنها قوانین متفاوتی برای ناشران دارد. fca می‌خواهد دو شرکت برتر (“استاندارد” و “حق بیمه”) را که شامل بزرگترین شرکت‌های فهرست‌شده در lse هستند، ادغام کند.

این دو مشکل طولانی مدت در بین سرمایه گذاران و شرکت ها را هدف قرار می دهد. اول اینکه بازار سهام بریتانیا از نظر خارجی ها به طرز عجیبی پیچیده به نظر می رسد. دوم اینکه تمایز بین بخش استاندارد و پریمیوم بیشتر از اینکه فایده داشته باشد ضرر دارد. شرکت‌های طبقه استاندارد تابع قوانین کم‌تری هستند، اما احساس می‌کنند که توسط برند پایین‌تر آن‌ها قیر می‌شوند. آنها همچنین برای درج در شاخص هایی مانند ftse ۱۰۰ واجد شرایط نیستند. این امر باعث می شود که سهام آنها برای مدیران صندوقی که عملکرد خود را در برابر چنین شاخص هایی محک می زنند، جذابیت کمتری داشته باشند.

شرکت های موجود در بخش برتر باید در مقایسه سود ببرند. اما در سال‌های اخیر، تنها بخش استاندارد رشد کرده است، و این نشان می‌دهد که ناشران به اندازه کافی برای یک فهرست ممتاز ارزش قائل نیستند تا مقررات اضافی را که مستلزم آن است جبران کنند. همچنین سرمایه گذاران: به طور کلی، شرکت های بورسی برتر در مقایسه با رقبای خود که از قوانین سهل گیر خارج از کشور پیروی می کنند، هیچ سودی از ارزش گذاری نمی بینند.

به عبارت دیگر، اصلاحات جدید گامی در این زمینه خواهد بود. جهت درست، درست مانند سایر اقدامات انجام شده توسط lse و fca در دو سال گذشته. متأسفانه – و دوباره مانند سایر تغییرات قوانین اخیر – این یک گام کوچک خواهد بود. برای اینکه بفهمید چرا، در نظر بگیرید که بازار سهام بریتانیا تا چه حد وخیم شده است، حتی با وجود اینکه مدیران و تنظیم‌کننده‌های آن برای تقویت آن عجله کرده‌اند. در سال ۲۰۲۲، تنها ۱ درصد از سرمایه‌ای که از طریق عرضه‌های اولیه عمومی جهانی (ipos) جمع‌آوری شده بود، در لندن جمع‌آوری شد. در اوج خود در سال ۲۰۰۶، سهم شهر ۱۸٪ بود.

در همین حال، ساکنان فعلی lse در حال ترک هستند. تقریباً یک ماه می گذرد که شرکت دیگری ftse ۱۰۰ یا ftse ۲۵۰ دیگر تصمیم به حذف فهرست کند. در سال ۲۰۲۲، شرکت هایی به ارزش ۸۰ میلیارد پوند (۱۰۰ میلیارد دلار یا ۳.۶ درصد از Gdp) این کار را انجام دادند. غول‌ها اکنون دنبال می‌کنند: فلاتر، یک شرکت شرط‌بندی، و crh، یک تجارت ساختمان (هر کدام به ارزش ۲۸ میلیارد پوند). Arm، موفق‌ترین شرکت فناوری جوان بریتانیا، که در سال ۲۰۱۶ خصوصی شد، امسال به جای بریتانیا وارد بازارهای عمومی آمریکا خواهد شد.

دلیل آن این است که پوسیدگی در بازار سهام بریتانیا بسیار عمیق تر از کتاب قوانین آن است. طرح‌های بازنشستگی داخلی کهنسال و ریسک‌گریز به‌عنوان منبع سرمایه ناپدید شده‌اند. بنیانگذاران و بانکداران آنها سرمایه‌گذاران سیتی را متخاصم می‌دانند و به تعداد کسانی اشاره می‌کنند که علناً در صف اعلام کردند که از دلیورو، یک شرکت تحویل غذا، در ipo آن در سال ۲۰۲۱ حمایت نمی‌کنند. مدیران اجرایی از اصرار سهامداران بریتانیایی شکایت دارند. بسته های پرداختی بسیار کوچکتر از بسته های آمریکایی. معامله‌گران، پس از برگزیت، دیگر lse را به‌عنوان دروازه ورود به سرمایه‌های اروپایی نمی‌دانند، بنابراین مجموعه وسیعی از آن را در نیویورک در عوض. لیست اصلی خانم هاگت مطمئناً یک لیست طولانی بود. اما بسیاری از آن از توان او برای رفع آن خارج است. ■

برای تحلیل تخصصی بیشتر از بزرگترین داستان‌های بریتانیا، ثبت نام در Blighty، خبرنامه هفتگی فقط مشترکین ما.