روسای جمهور چپ آمریکای لاتین در خطر جان گرفتن هستند تورم

الفبعد لوئیز ایناسیو لولا داسیلوا، تنها هفت هفته در مقام ریاست جمهوری برزیل، رئیس جمهور چپ ، با بانک مرکزی دعوا کرده است. لولا که معروف است، بانک را نامیده است نرخ بهره ۱۳.۷۵ درصد، بالاترین نرخ در شش سال گذشته، “شرم آور”. او همچنین استقلال بانک مرکزی را “بیهوده” خواند و به سنا پیشنهاد کرد که “مراقب” رئیس این بانک، روبرتو کامپوس نتو، که دوره ریاستش در سال ۲۰۲۴ به پایان می رسد، باشد. – در حال حاضر ۳.۲۵٪ در سال جاری و ۳٪ برای دو سال آینده – افزایش می یابد. در ۱۶ فوریه، پس از انتشار مطبوعات اکونومیست، شورای ملی پول که هدف را تعیین می کند، قرار بود تشکیل جلسه دهد. دولت لولا همچنین به زودی این فرصت را خواهد داشت که دو رئیس بانک مرکزی را در کمیته سیاست پولی که نرخ بهره بانک را تعیین می کند، جایگزین کند.

لولا تنها رهبر آمریکای لاتین نیست که بر بانک مرکزی فشار آورده است. در اکتبر سال گذشته، گوستاوو پترو، رئیس جمهور تازه منتخب چپ کلمبیا، در توییتی نوشت: «آیا افزایش نرخ بهره برای مهار تورم مفید است؟ نه.» در ۱۰ فوریه، جاناتان هیث، معاون بانک مرکزی مکزیک، بانک مرکزی مکزیک، در توییتر از ادعاهای آندرس مانوئل لوپز اوبرادور، رئیس جمهور پوپولیست این کشور، مبنی بر اینکه این بانک باید رشد اقتصادی را تقویت کند نه فقط تورم را کنترل کند، مخالفت کرد.

خوش‌بین‌ها فکر می‌کنند که این فقط سیاستمدارانی هستند که نگران تأثیر نرخ‌های بالا بر محبوبیت خود هستند، و باعث می‌شوند که از بین بروند. بدبینان نگران هستند که این اقدامات می تواند دستاورد بزرگ اقتصادی آمریکای لاتین در چند دهه گذشته را تضعیف کند.

در نگاه اول اکثر بانک های مرکزی آمریکای لاتین نمونه هایی در مبارزه با تورم بوده اند. با افزایش تورم، نرخ بهره به سرعت و بالا افزایش یافت. برزیل زود و به شدت حرکت کرد و یک سال قبل از فدرال رزرو . نرخ ها را از ۲ درصد در مارس ۲۰۲۱ به ۱۳.۷۵ درصد امروز افزایش داد. این یکی از سخت‌ترین موضع‌گیری‌ها در سراسر جهان است (نمودار ۱ را ببینید). این به کاهش تورم از بیش از ۱۲ درصد به ۵.۸ درصد کمک کرد که بزرگترین کاهش در بین بازارهای نوظهور است.

به طور مشابه شیلی نرخ ها را بالاتر از انتظار بازارها برای ۱۱ ماه متوالی افزایش داد و به ۱۱.۲۵% رساند. در ۹ فوریه بانک مرکزی مکزیک به طور غیرمنتظره ای نرخ بهره را به ۱۱ درصد افزایش داد و نشان داد که ممکن است افزایش دیگری در ماه مارس رخ دهد. در کلمبیا نرخ بهره ۱۲.۷۵ درصد است، از ۱.۷۵ درصد در سال ۲۰۲۱. پرو، جایی که اعتراضات ضد دولتی از دسامبر در آن برگزار شده است، استثنا است. در ۹ فوریه، پس از ۱۸ افزایش متوالی، بانک مرکزی آن افزایش نرخ بهره را متوقف کرد که اکنون به ۷.۷۵ درصد رسیده است. ویلیام مالونی از بانک جهانی می‌گوید: در ایالات متحده ما این بحث را داشتیم که تورم گذرا چگونه خواهد بود. «بانک‌های مرکزی آمریکای لاتین گفتند: ما نمی‌توانیم از این که این گذرا نیست، شانس بیاوریم.»

اما به علائم و نشانه ها دقت کنید فشار وجود دارد، با دو علت زمینه ای. یکی این که تورم چسبنده است و برای کنترل نیاز به نرخ های بالای پایدار دارد. اگرچه تورم کل در بیشتر کشورها در حال کاهش است، تورم اصلی که اجزای فرار مانند سوخت و غذا را حذف می کند، به طرز ناراحت کننده ای بالا باقی می ماند (نمودار ۲ را ببینید). دستمزدها سریعتر از بهره وری در حال افزایش هستند که ممکن است فشار بیشتری بر قیمت ها وارد کند. در مکزیک، افزایش دستمزدها در ژانویه به طور متوسط ​​۱۱ درصد به صورت اسمی، بالاترین میزان در ۲۲ سال گذشته و افزایش شدید به صورت واقعی بود. همه اینها به این معنی است که احتمالاً دردهای بیشتری در راه است.

مشکل دیگر این است که به نظر می رسد برخی از رهبران فکر می کنند که استقلال بانک مرکزی اکنون یک مشکل است. آنها می ترسند که نرخ های بالا رشد را کاهش داده و به وام گیرندگان آسیب برساند. استقلال بانک مرکزی همچنین تحریک اقتصاد را برای این سیاستمداران دشوارتر می کند، زیرا بانک ها با گسترش مالی مقابله می کنند.

بانک های مرکزی مستقل زمانی به عنوان یکی از دستاوردهای بزرگ آمریکای لاتین تلقی می شدند. در دهه‌های ۱۹۷۰ و ۱۹۸۰، تورم در منطقه پس از سال‌ها ولخرجی دولت از کوره در رفت. در برزیل ۲۵۰۰ درصد، در پرو بیش از ۷۵۰۰ درصد و در بولیوی بیش از ۲۰۰۰۰ درصد است. اما در سال ۱۹-۲۰۱۵ به طور متوسط ​​۴ درصد در سراسر منطقه بود. امروزه، به استثنای ونزوئلا و آرژانتین که همچنان پرت هستند، میانگین تورم منطقه کمتر از OECD است، باشگاهی که اکثراً کشورهای ثروتمند را تشکیل می‌دهند.

استقلال بانک مرکزی کلید شکست تورم فوق العاده بود. حتی اگر بانک‌های مرکزی آمریکای لاتین دیرتر از اکثریت بانک‌های مرکزی مستقل شوند، این توافق بین چپ‌ها و راست‌ها به توافق رسید. به عنوان مثال، اگرچه دولت های برزیل از زمان بازگشت کشور به دموکراسی در سال ۱۹۸۵، به بانک مرکزی اجازه داده بودند تا به طور مستقل عمل کند، اما این بانک تا سال ۲۰۲۱ در زمان سلف لولا، ژایر بولسونارو، به طور رسمی وضعیت مستقلی نداشت. به گفته IMF، امروزه بانک‌های منطقه بیشتر از همتایان خود در سایر بازارهای نوظهور به اهداف تورمی خود می‌رسند.

استقلال می‌تواند از چند طریق به خطر بیفتد. اولاً، سیاستمداران می توانند وزن خود را دور بیندازند. استقلال عملی بانک مرکزی برزیل در دوران مدیریت دیلما روسف، یکی از زیر دستان لولا که از سال ۲۰۱۱ تا زمان استیضاح وی در سال ۲۰۱۶ رئیس جمهور بود، آسیب دید. دولت او بانک را برای کاهش سیاست های پولی تحت فشار قرار داد. تورم به ۱۰.۷ درصد افزایش یافت و بدهی های بخش خصوصی انباشته شد که به یک رکود فاجعه بار کمک کرد.

تغییرات پرسنلی همچنین می‌تواند بانک‌های مرکزی را کبوتر کند. در یادداشت اخیر گلدمن ساکس، یک بانک، ابراز نگرانی کرده است که تغییرات کمیته سیاست پولی در برزیل، به دلیل محدودیت های دوره، می تواند استقلال بانک مرکزی را در صورتی که دو مدیر جدید به دلایل سیاسی معرفی شوند، تضعیف کند. در مقابل، آقای پترو در ماه دسامبر با نامزدی اولگا لوسیا آکوستا، مشاور سابق UN، برای هیئت مدیره بانک مرکزی کلمبیا، سعی کرد به سرمایه گذاران اطمینان دهد.

راه سومی که می توان استقلال را از بین برد، تغییرات قانون اساسی است. گابریل بوریچ، رئیس جمهور چپگرای ۳۷ ساله شیلی، به استقلال بانک مرکزی احترام گذاشته است. اما یک کنوانسیون قانون اساسی که او از آن حمایت کرد تلاش کرد اختیارات بانک مرکزی را گسترش دهد و به طور بالقوه استقلال آن را تضعیف کند. (رای دهندگان با اکثریت قاطع پیش نویس نهایی این قانون اساسی جدید را در همه پرسی سال گذشته رد کردند.)

تا کنون آسیب ها محدود است. بازده اوراق قرضه افزایش یافته است، اما نشان نمی دهد که سرمایه گذاران هنوز در وحشت هستند. بانک مرکزی شیلی، مانند مکزیک، جنگ طلب است. در اوایل ماه جاری، لئوناردو ویلار، رئیس بانک مرکزی کلمبیا، به بلومبرگ گفت که سیاست های پولی منطقه احتمالا برای مدتی “محدود کننده” باقی خواهد ماند. در یک نظرسنجی، برزیلی‌ها کمتر از بقیه فکر می‌کردند که تورم افزایش می‌یابد، و احتمال بیشتری داشت که فکر کنند استاندارد زندگی‌شان بهبود می‌یابد. با این حال، آلبرتو راموس در گلدمن ساکس می‌گوید: «باید صبور باشیم تا جن را دوباره در بطری بگذاریم». و این در سال ۲۰۲۳ نخواهد بود. ■