شاخص درآمد ثابت ارائه شد

بازار بدهی ایران در حالی که با سلطه سنتی بانک‌های بزرگ از نظر تامین مالی دست و پنجه نرم می‌کند، در حال رشد است.

همچنین از عدم شفافیت و انسجام مورد انتظار از یک بازار بالغ رنج می‌برد، اما با ریسک‌های بیشتر، بازده بالقوه بیشتری نیز به همراه دارد و رسیدگی به کاستی‌های بازار می‌تواند فرصت سرمایه‌گذاری سودآوری ایجاد کند.

ابداع یک شاخص جامع برای بازار گامی موثر خواهد بود، گامی که می تواند درک روشنی از داده های پراکنده موجود در اوراق بهادار با درآمد ثابت در ایران را برای سرمایه گذاران فراهم کند.

با در نظر گرفتن این موضوع، اخیراً مدیریت سرمایه کیان از شاخص درآمد ثابت خود برای رفع این مشکل رونمایی کرده است.

بازارهای سراسر جهان شاخص‌های درآمد ثابت متعددی را برای سرمایه‌گذاران ارائه می‌کنند، اما هنوز در ایران وجود ندارد. پیام افضلی، شریک مدیریت و رئیس بانک سرمایه گذاری کیان، در گفت وگوی تلفنی با فایننشال تریبون گفت: ضرورت وجودی آن، در حالی که همیشه آشکار است، به ندرت مورد توجه قرار گرفته است.

از زمان لغو تحریم های هسته ای ایران در اوایل سال ۲۰۱۶، دولت ایده معرفی شاخص بازار بدهی را به خود مشغول کرده است.

افضلی با توصیف بازار بدهی ایران به عنوان “مشت” خاطرنشان کرد که ناظران بازار در زمینه ساده سازی داده ها برای سرمایه گذاران کار کمی انجام داده اند و همین امر باعث شده تا کیان بیش از یک سال و نیم تا به امروز گزارش های هفتگی از بازار بدهی ایران منتشر کند.< /p>

پتانسیل بازار بدهی

ایران به طور فزاینده ای برای تامین مالی به بازار سرمایه متکی است. داده های بانک مرکزی ایران حاکی از آن است که تامین مالی بازار سرمایه از ۵.۳ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۳ به ۱۲.۳ میلیارد دلار در سال گذشته رسیده است.

با این حال، تحلیل‌های کیان نشان می‌دهد که بازار بدهی تنها ۳۷ درصد از رقم را در سال ۲۰۱۶ به خود اختصاص داده است، سهمی که به شدت با وام‌های داده شده در بازار پول کمتر شده است.

افضلی گفت: «کمتر از ۵ درصد تأمین مالی در ایران توسط بازار بدهی انجام می شود و مابقی آن را بانک ها تشکیل می دهند.

به همین ترتیب، بازار بدهی تنها ۱.۵ درصد از تولید ناخالص داخلی ۶.۶۹ چهار میلیارد ریالی ایران (۱۶۳.۱۹ میلیارد دلار) و ۵.۵ درصد از مجموع ۴.۶۷ چهار میلیارد ریالی بازار سرمایه (۱۱۴ میلیارد دلار) در سال ۲۰۱۶ را تشکیل می دهد. این ارقام به ترتیب ۰.۲۰ درصد و ۰.۲۰ درصد بوده است. .

این در حالی است که اندازه بازار اوراق قرضه بین المللی از ۱۰۰ تریلیون دلار فراتر رفته و دو برابر اندازه تولید ناخالص داخلی و ارزش بازار سرمایه اکثر کشورهای توسعه یافته است.

افضلی معتقد است که بازار بدهی با گسترش آن و معرفی ابزارهای جدید، پتانسیل رشد را دارد که به طور بالقوه می تواند بار بانک های در تنگنای مالی ایران را کم کند.

بدهی های منتشر شده توسط دولت بیش از ۵۷ درصد از بازار اوراق قرضه ایران را تشکیل می دهد. شرکت های دولتی با ۱۵ درصد در رتبه بعدی قرار دارند، پس از آن شهرداری ها با ۱۴ درصد و بخش خصوصی با ۱۳ درصد قرار دارند.

و از نظر رتبه‌بندی اعتباری، می‌توان انتظار داشت که شهرداری‌ها به دلیل جریان دائمی نقدینگی، تنها چند پله از نظر مالی کمتر از دولت – قابل اعتمادترین صادرکننده بدهی – برخوردار باشند.

اما در ایران، نرخ اوراق مشارکت شهرداری‌ها به دلیل وضعیت مالی ایده‌آل‌تر، بالاتر از دولت و شرکت‌ها است.

روش شناسی شاخص

بازار ابتدا به سه دسته اوراق قرضه دولتی یک تا سه ساله، شرکتی و شهرداری تقسیم می شود. هر کدام یک شاخص مختص به خود خواهند داشت که به شاخص کلی درآمد ثابت کمک می کند.

سپس اوراق قرضه ای که هر شاخص بر اساس آن است انتخاب می شود که دارای تعدادی پیش نیاز است. اول، آنها باید حداقل ۲۰ روز از ۳۰ روز معاملاتی گذشته معامله شده باشند. دوم، آنها باید بیش از سه ماه قبل از بلوغ داشته باشند. و سوم، آنها باید میانگین ارزش معاملات روزانه بیش از ۲ میلیارد ریال (۴۸۷۸۰ دلار) برای ۳۰ روز معاملاتی گذشته داشته باشند.

یک کمیته منتخب در شرکت همچنین روش شاخص و تأثیر هر اوراق بر آن را هر سه ماه یکبار ارزیابی خواهد کرد.

آنچه که ایندکس نشان می دهد

این شاخص که در روز شنبه راه اندازی شد، حرکات بازار بدهی را از ژانویه ۲۰۱۷ تا به امروز دنبال می کند.

بر اساس داده های کیان که با فایننشال تریبون به اشتراک گذاشته شده است، شاخص عمومی درآمد ثابت در حال حاضر ۱۰۴.۷ است – با شروع از ۱۰۰ – با متوسط ​​بازدهی تا سررسید ۱۷.۱۶%.

شاخص های اسناد خزانه شهرداری، شرکت ها و خزانه اسلامی نیز به ترتیب ۱۰۲.۳، ۱۰۵.۸ و ۱۰۴.۶ است که YTMs 19.41٪، ۱۷.۵۵٪ و ۱۶.۸۴٪ است.

YTM برای همه اوراق قرضه از ژانویه به شدت کاهش یافته است، زیرا سال را با بازدهی حدود ۲۱-۲۳% آغاز کردند.

شاخص های عمومی و اسناد خزانه نشان دهنده روندهای نسبتاً مشابهی است که با توجه به وزن غالب ITB ها در بازار قابل توضیح است. پس از افت شدید به منطقه ۹۵ در ژانویه تا مارس، هر دو شاخص تا سپتامبر که جهش کردند، روند بلغمی را دنبال کردند.

شاخص اوراق قرضه شرکتی با نوسانات کمتر از همین الگو پیروی کرد، در حالی که شاخص شهرداری از ژانویه به سختی حرکت کرد.