چرا چین با کاهش قیمت ها دست و پنجه نرم می کند – و با ژاپن مقایسه می شود
از آنجایی که سایر نقاط جهان با افزایش هزینه های زندگی دست و پنجه نرم می کنند، چین با مشکل معکوس مواجه است: کاهش قیمت ها.
در ماه ژوئیه، دومین اقتصاد بزرگ جهان برای اولین بار در دو سال اخیر رسماً با کاهش ۰.۳ درصدی قیمتهای مصرفکننده، دچار کاهش قیمت شد. قیمتها قبلاً برای بیشتر سال ۲۰۲۳ یکسان شده بودند و روند جهانی افزایش قیمتها را برای همه چیز از انرژی گرفته تا غذا کاهش داد.
در حالی که قیمتهای پایینتر ممکن است برای مصرفکننده عادی جذاب به نظر برسد، اقتصاددانان کاهش تورم را نشانه بدی برای اقتصاد میدانند.
هنگامی که قیمتها در یک دوره طولانی کاهش مییابد، مصرفکنندگان هزینهها را کاهش میدهند و شرکتها تولید را کاهش میدهند – در نتیجه منجر به اخراج کارکنان و کاهش حقوق میشود.
سقوط اقتصاد چین به سمت کاهش تورم آخرین مورد از یک سری علائم هشدار دهنده است که شک و تردیدهایی را در مورد قدرت بهبود پس از همه گیری آن ایجاد می کند.
چرا تحلیلگران نگران کاهش قیمت ها در چین هستند؟
چین قبلاً دچار کاهش قیمت شده است، اما اقتصاددانان این بار بیشتر نگران کاهش قیمتها هستند. آخرین باری که قیمت ها کاهش یافت، در اوایل سال ۲۰۲۱، میلیون ها نفر در قرنطینه بودند و کارخانه ها به دلیل محدودیت های COVID تعطیل شدند.
چین اکنون پس از لغو محدودیتهای خشن “صفر کووید” در اواخر سال گذشته، قرار است به خوبی در مسیر بهبود باشد.
تا کنون، بازگشت چین ضعیف بوده است.
در حالی که رشد اقتصادی از پایه پایین خود در طول همهگیری افزایش یافته است، چندین بانک سرمایهگذاری چشمانداز چین برای سال ۲۰۲۳ را کاهش دادهاند، زیرا انتظار میرود هدف پکن برای حدود ۵ درصد بدون اقدامات محرک عمده محقق نشود.
در داخل کشور، مصرفکنندگان چینی پس از تحمل قرنطینههای طاقتفرسا، همچنان نسبت به هزینههای خود محتاط هستند، که اقتصاد را از افزایش حیاتی مصرف محروم میکند.
در بحبوحه چشم انداز نامطمئن اقتصاد جهانی و تنش های ژئوپلیتیک، کشورها در خارج از کشور کمتر از کارخانه های چین خرید می کنند.
این چشمانداز بد در شرایطی است که اقتصاد چین در میان چالشهای فزاینده، از جمله نرخ پایین زاد و ولد، سطوح بالای بدهیهای دولت محلی، بازار پررونق املاک و مستغلات، و بیکاری بالای جوانان، به شدت میتواند با یک تکان مواجه شود.
چرا تحلیلگران چین و ژاپن را مقایسه می کنند؟
مشکلات اقتصادی چین برخی از ناظران را وادار کرده است که کشمکشهای ژاپن در اوایل دهه ۱۹۹۰ را به یاد بیاورند، زمانی که فروپاشی حباب عظیم دارایی منجر به چرخه چند دهه کاهش تورم و رشد راکد شد.
شباهتهای قابل توجهی بین وضعیت فعلی چین و جایی که ژاپن درست قبل از ترکیدن حباب در آن قرار داشت، وجود دارد.
در اوج شکوفایی اقتصادی خود در اواخر دهه ۱۹۸۰، ژاپن دومین اقتصاد بزرگ جهان و یک نیروگاه صادراتی بود که به خاطر لوازم الکترونیکی مصرفی و خودروهایش معروف بود – بی شباهت به چین امروزی.

اما رشد در کنار اقتصاد در حال رشد ژاپن، حباب عظیم املاک و مستغلات و بازار سهام بود که در سال ۱۹۹۱ هنگامی که بانک مرکزی ژاپن نرخهای بهره را افزایش داد تا قیمتهای فزاینده دارایی را کاهش دهد، ترکید.
ژاپن دچار رکودی شد که به عنوان رکود “ترازنامه” شناخته میشود زیرا شرکتها به جای صرف پول برای توسعه، بدهیهای سرمایهگذاریهای زیرآبی خود را پرداخت کردند.
بیش از ۳۰ سال رشد ضعیف یا منفی، معروف به “دهه های از دست رفته”، پس از آن که مشاغل و خانوارها از هزینه کردن خودداری کردند.
تلاشهای ژاپن برای توقف رکود اقتصادی خود – از جمله تسهیل کمی، نرخهای بهره بسیار پایین و کاهش مالیات – در بهترین حالت فقط یک موفقیت جزئی بوده است.
امروزه، اقتصاد ۴.۹ تریلیون دلاری کشور، سومین اقتصاد بزرگ جهان، نسبت به اوایل دهه ۱۹۹۰ کوچکتر است.
چشم انداز اقتصاد چین چیست؟
چشمانداز اقتصادی چین با فهرست رو به رشدی از چالشها خدشهدار شده است، که مهمترین آنها بخش املاک است که تقریباً یک سوم اقتصاد را تشکیل میدهد.
دولتهای محلی در سراسر چین از لحاظ تاریخی به فروش زمین برای کسب درآمد متکی بودهاند و انگیزهای برای حمایت از ساخت و ساز املاک و مستغلات ایجاد میکنند، حتی زمانی که عرضه بیش از تقاضا باشد.
نتیجه افزایش شهرکهای مسکونی خالی معروف به “شهرهای ارواح” و زیرساختهای اضافی مانند پلهای ناکجاآباد بوده است.
بر اساس برخی تخمینها، آپارتمانهای خالی به اندازه یک پنجم موجودی مسکن در سال ۲۰۱۹ بودند.
اصول متزلزل بازار در سال ۲۰۲۱ زمانی که تلاشهای پکن برای سرکوب وامگیری بیش از حد باعث شد توسعهدهنده بزرگ اورگراند بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار نکول می کند.
از آن زمان، بحران تعدادی از توسعهدهندگان بزرگ دیگر را درگیر کرده است، از جمله Country Garden، توسعهدهنده شماره یک چین از نظر فروش در سال گذشته، که در حال حاضر در آستانه ۲۰۰ میلیارد دلار پیشفرض قرار دارد.

“این بدان معناست که در نهایت، آنها باید بدهی خود را پرداخت کنند، و این به معنای رشد کمتر خواهد بود.”
بر اساس تحقیقات Gavekal Dragonomics، سال گذشته، ۸۶ توسعهدهنده غیردولتی مجموعاً ۷۲۵ میلیارد یوان (۹۹ میلیارد دلار) بدهی داشتند و ۵۳ توسعهدهنده دولتی به مبلغ ۱۷۴ میلیارد یوان (۲۲.۸ میلیارد دلار) متعهد بودند.
در حالی که بعید است پکن برای جلوگیری از سقوط کامل در بازار املاک و مستغلات مداخله نکند، برخی از تحلیلگران معتقدند که سیاستگذاران ممکن است لحظه کنونی را اصلاحی دردناک اما ضروری برای وابستگی چین به رشد مبتنی بر ساخت و ساز ببینند.
بدور گفت: «این یک استراتژی مخاطرهآمیز است و همه چیز میتواند در آن بازار خیلی، خیلی سریع مارپیچ شود.
“و به همین دلیل است که همه این توسعه دهندگان املاک مدام در اخبار ظاهر می شوند زیرا این بن بست دائمی است که آیا آنها این شرکت را نجات می دهند یا نه؟”
چگونه چین می تواند خود را از این آشفتگی خارج کند؟
اقتصاددانان به طور گسترده موافق هستند که چین باید به سمت یک مدل اقتصادی حرکت کند که بیشتر به هزینه های مصرف کننده بستگی دارد تا سرمایه گذاری دولتی.
اما به گفته تحلیلگران، مانند اقتصاد ژاپن در اواخر دهه ۱۹۸۰، اقتصاد چین با مشکلات ساختاری مواجه است که حل آنها یک شبه دشوار است.
دوران رونق ژاپن با روابط دنج بین دولت ژاپن، بانکها و شرکتهای بزرگ، با سیاستهای تجاری که صنعت را نسبت به مصرفکنندگان فردی حمایت میکرد، مشخص شد.
به گفته جورج مگنوس، یکی از همکاران پژوهشی در مرکز چین دانشگاه آکسفورد، وضعیت کنونی چین بی شباهت نیست، زیرا منافع شخصی در حزب کمونیست حاکم و شرکتهای دولتی اصلاحات اساسی را دشوار میکنند.
“آنچه چین باید انجام دهد این است که از وسواس خود در مورد سیاست صنعتی دولتی و حزبی عقب نشینی کند، درآمد و ثروت را بین خانوارها و بخش خصوصی توزیع کند، اصلاحات مالیاتی و تامین اجتماعی را اجرا کند و قیمت سرمایه، زمین و نیروی کار را مجاز کند. مگنوس به الجزیره گفت.
“اما من نفسم را حبس نمی کنم.”
مشکل روانی نیز هست: تا زمانی که مصرف کنندگان احساس بهتری نسبت به اقتصاد نداشته باشند، احتمالا خرید و سرمایه گذاری را به تعویق می اندازند و پس انداز خود را حفظ می کنند.
در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) چین پس از رکود همهگیر بهبود یافته است، به رشد دو رقمی اوایل دهه ۲۰۰۰ نزدیک نیست.
پکن همچنین با سرکوبهای مکرر در بخشهای مختلف از فناوری گرفته تا آموزش خصوصی، بخش خصوصی را به وحشت انداخته است، که کار شرکتهای خارجی را سختتر کرده است.
اوایل این ماه، پکن اعلام کرد که پس از اینکه نرخ بیکاری در بین جوانان ۱۶ تا ۲۴ ساله به ۲۰ درصد رسید، دیگر اطلاعاتی در مورد بیکاری جوانان منتشر نخواهد کرد.
مگنوس گفت: «این به چیز جدیدی نیاز دارد که درآمد و مصرف خانوارها را افزایش دهد و منابع را از بخش دولتی و سرمایه گذاری به سمت بخش مصرف تغییر دهد.
“بسیاری از مردم خوشبین نیستند که دولت بخواهد یا قادر به انجام این کار باشد، با توجه به اعتبار لنینیستی و وسواسش در عرضه و تولید.”
وضعیت چین در مقایسه با ژاپن چه تفاوتی دارد؟
چین در مقایسه با ژاپن در دهه ۱۹۹۰ مزایایی دارد.
در حالی که چین دومین اقتصاد بزرگ جهان است، به اندازه ژاپن در زمان بحران اقتصادی خود ثروتمند نیست و به عنوان کشوری با درآمد متوسط، فضای زیادی برای رشد دارد.
آلیسیا گارسیا هررو، اقتصاددان ارشد آسیا و اقیانوسیه در بانک سرمایه گذاری Natixis، به الجزیره گفت:
وضعیت کاملاً مشابه است، اما من فکر می کنم تفاوت بین این دو این است که چین همچنان در حال رشد است.
“ما به سختی به ۵ درصد خواهیم رسید، اما رشد منفی مانند ژاپن در زمان فروپاشی نیست.”
گارسیا هررو گفت:
نرخهای بهره در چین نیز بسیار بالاتر از زمان بحران ژاپن است، که به این معنی است که بانک چین هنوز جا دارد تا سیاست پولی خود را تعدیل کند.

در روز دوشنبه، بانک مرکزی چین نرخ بهره وامهای اصلی یک ساله را که معیار مهمی برای وامدهی شرکتی است، از ۳.۵۵ به ۳.۴۵ درصد کاهش داد.
بدور Gavekal Dragonomics گفت که پکن ممکن است همچنان از اقتصاد حمایت بیشتری کند، اما محرک بزرگ به سبک ایالات متحده بعید است زیرا ترجیح می دهد حمایت را به جای مصرف کنندگان هدف قرار دهد.
بدور گفت: «وقتی آنها بخواهند میتوانند پول را به سیستم وارد کنند، صرف نظر از اینکه خانوادهها «اطمینان دارند» یا نه. “مسئله این است که آنها امروز نمی خواهند این کار را انجام دهند، که بسیار معروف به استفاده از محرک بی میل هستند، و به خصوص نمی خواهند از محرک برای تحریک مستقیم مصرف استفاده کنند.”
بدور گفت اگر اعتماد مصرفکننده بهبود یابد، قیمتهای مصرفکننده چین تا پایان سال بهبود مییابد.
او گفت: «چیزهای زیادی وجود دارد که میتواند بر اعتماد تأثیر بگذارد، اما یکی از بزرگترین چیزهایی که بر اعتماد هر کسی تأثیر میگذارد این است که اقتصاد چقدر خوب عمل میکند.
“بنابراین، اگر این اتفاق بیفتد که رشد اقتصادی به ۶ یا ۷ درصد یا چیزی شبیه به آن بازگردد، آیا انتظار دارید که ناگهان اعتماد به نفس خانواده ها افزایش یابد؟ این احتمالاً منطقی است.”