روند غیرمعمولی در اقتصاد، فدرال رزرو را نگران می‌کند
واشنگتن — چیزی در اقتصاد ایالات متحده به‌درستی ترکیب نمی‌شود و این وضعیت مسئولان مقابله با تورم و حفظ ثبات بازار کار را ناآرام کرده است.
شرکت‌های آمریکایی در سال جاری به‌طور چشمگیری استخدام خود را کاهش داده‌اند؛ چرا که بدون دانستن تمام اثرات سیاست‌های گسترده اقتصادی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، در سرمایه‌گذاری تردید دارند. این اقتصاد در ماه‌های ژوئن و اوت شغل‌ها را از دست داد و بر اساس آمار وزارت کار، متوسط رشد اشتغال در سه ماه منتهی به سپتامبر تنها حدود ۶۲٬۰۰۰ شغل بود.
با این حال، بهره‌وری نیروی کار — که عامل کلیدی خروجی اقتصادی است — همچنان در سطح بالایی باقی مانده است. همچنین تولید ناخالص داخلی، که تمام کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد را در بر می‌گیرد، نیز به‌طور مستمر پویا است.
این دوگانگی بین رشد اقتصادی در حال گسترش و نرم‌شدن بازار کار، برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو مسأله‌ای پیچیده ایجاد می‌کند؛ چرا که تعیین این که اقتصاد به خنک‌سازی یا تقویت نیاز دارد، دشوارتر می‌شود.
«اختلاف بین رشد اقتصادی مستحکم و خلق شغل‌های ضعیف، محیطی به‌ویژه چالش‌برانگیز برای تصمیم‌گیری‌های سیاستی ایجاد کرده است»، مقامات فدرال رزرو در نشست ماه اکتبر خود، طبق صورتجلسه منتشرشده در روز پنجشنبه، گفتند.
اقتصادی که با مصرف‌کنندگان مقاوم و سرمایه‌گذاری‌های عظیم در هوش مصنوعی تقویت می‌شود، باید باعث گسترش استخدام می‌شد، به‌ویژه اکنون که فدرال رزرو شروع به کاهش هزینه‌های استقراض کرده است. اما این‌چنین نیفتاده و نگرانی‌ها وجود دارد که این روند ادامه نخواهد یافت.
«در زمینه سیاست پولی، روایت سال آینده دربارهٔ نحوهٔ مقابله با گسترش بدون اشتغال خواهد بود»، راین سویت، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در Oxford Economics، به سی‌ان‌ان گفت. «چگونه می‌توانید کسب‌وکارها را به استخدام بیشتر تشویق کنید؟»
چرا تولید ناخالص داخلی قوی است اما رشد شغل‌ها ضعیف است
سلسله‌ای از رکوردهای بالای اخیر در بازار سهام نشان می‌دهد که بسیاری از شرکت‌های آمریکایی نسبت به ارزش هوش مصنوعی خوش‌بین هستند. اما این اطمینان تا این لحظه به‌طور کامل به گسترش نیروی کار آنها تبدیل نشده است.
طبق داده‌های وزارت تجارت، هزینه‌کرد شرکت‌ها برای تجهیزات پردازش اطلاعات و نرم‌افزارها در سه‌ماهه دوم معادل ۴٫۴ درصد از تولید ناخالص داخلی شد؛ که کمی کمتر از اوج آن در سال ۲۰۰۰ بود، زمانی که شرکت‌ها در دورهٔ نقطه‌چین سرمایه‌گذاری مشابهی انجام دادند. هزینه‌کرد مستحکم مصرف‌کنندگان در این سال نیز به شرکت‌ها کمک کرده تا سودشان را حفظ کنند.
«شرکت‌ها سرمایه‌گذاری زیادی در این فناوری نوین انجام می‌دهند، اما گاهی به معنای کاهش هزینه‌های دیگر، مانند جذب نیروی کار است»، اوژنویو آلمَن، اقتصاددان ارشد در ریموند جیمز گفت. وی افزود که سرمایه‌گذاری قوی در هوش مصنوعی احتمالاً در سه‌ماهه سوم ادامه پیدا می‌کند و انتظار می‌رود تا سال آینده به اوج برسد.
توقف کارهای دولت احتمالاً در این سه‌ماهه جاری که از اکتبر تا دسامبر ادامه دارد، تولید ناخالص داخلی را تحت تأثیر منفی قرار داده است، اما انتظار می‌رود اقتصاد آمریکا در اوایل سال آینده بیشترین بخش این خسارات را جبران کند.
در عین حال، بازار کار ایالات متحده از ابتدای سال به‌دلیل تغییرات عمده سیاست‌های ترامپ با محدودیت مواجه شده است.
«سال پرچالشی برای اشتغال بوده است، دقیقاً به‌دلیل تغییرات در سیاست‌های تجاری و مهاجرتی که بر عرضه و تقاضای نیروی کار اثر گذاشته‌اند»، جیمز رِیگان، مدیر تحقیق در مدیریت مالی در DA Davidson گفت.
اقتصاددانان می‌گویند هنوز واضح نیست که آیا کاهش نرخ بهره می‌تواند در نهایت اثرات مخرب تغییرات عمده سیاسی را که باعث ایجاد عدم قطعیت برای تقویت استخدام شده‌اند، خنثی کند یا نه.
«خوشبختانه تعداد اخراج‌ها زیاد نیست، زیرا این همان مسیری است که گسترش بدون اشتغال به رکود تبدیل می‌شود»، سویت گفت. «اقتصاد می‌تواند بدون ایجاد تعداد زیادی شغل رشد کند، اما رشد بهره‌وری باید به‌سطح مناسبی باشد.»
بر اساس آخرین پیش‌بینی‌های اقتصادی آنها از ماه سپتامبر، انتظار می‌رود مقامات فدرال رزرو تا سال ۲۰۲۶ چند بار دیگر نرخ بهره را کاهش دهند.
مشکل گسترش بدون اشتغال
یک گسترش بدون اشتغال می‌تواند به‌سرعت به رکود منجر شود.
«شما به‌سختی در برابر هر اتفاقی که اشتباه شود آسیب‌پذیر هستید»، سویت گفت. «بازار کار خط دفاعی شماست، و اگر شروع به سست شدن کند، بازی تمام می‌شود.»
این همچنین خطر ارتکاب به خطای سیاستی توسط فدرال رزرو را افزایش می‌دهد.
در سخنرانی ماه گذشته، کریستوفر والر، ناظر فدرال رزرو، اختلاف بین تولید ناخالص داخلی و رشد شغل‌ها را به‌عنوان «تضاد» توصیف کرد که باید به‑خودی‌اش حل شود — چه به نفع و چه به زیان.
«چیزی باید تسویه شود — یا رشد اقتصادی ملایم می‌شود تا با بازار کار نرم مطابقت یابد یا بازار کار باز می‌گردد تا با رشد اقتصادی قوی‌تر هم‌راستا شود»، او گفت.
و اگر رشد شغل‌ها همچنان با تولید ناخالص داخلی ناسازگار باشد، اقتصاد ایالات متحده در موقعیتی خطرناک قرار می‌گیرد.
رشد اقتصادی مستمر و قوی همچنین باعث می‌شود که مقامات فدرال رزرو نسبت به کاهش نرخ بهره بی‌اطمینان‌تر شوند و در میان اعضای کمیته تعیین نرخ صلح مرکزی، تردیدهای زیادی برای ادامهٔ کاهش نرخ‌ها وجود دارد.
«با دو بار کاهش نرخ که در حال حاضر اجرا شده است، برایم دشوار است که در ماه دسامبر بار دیگر نرخ بهره را کاهش دهم مگر اینکه شواهد واضحی مبنی بر کاهش سریع‌تر تورم از انتظار یا خنک شدن سریع‌تر بازار کار داشته باشم»، لوری لوگن، رئیس فدرال رزرو دالاس، روز جمعه در رویدادی در زوریخ گفت و افزود که نشانه‌هایی وجود دارد که «سیاست به‌نظر نمی‌رسد به‌طور محدودکننده‌ای باشد».