نرخ‌های رهن و بیکاری: ۵ روند اقتصادی که از آن‌ها سپاسگزاریم
- Courtenay Brown
- Neil Irwin
امسال هشدارهای فراوانی دربارهٔ بازار کار، تورم ناشی از جنگ تجاری، حباب‌های دارایی و موارد دیگر وجود داشت. اقتصاد قدرتمند ایالات متحده با وجود این همه، در سال ۲۰۲۵ به پیشرفت خود ادامه داد.
نگاه کلی: ممکن است در گسترش پنج‌ساله‌ای که تاکنون ادامه دارد، نقاط ضعفی وجود داشته باشد، و ما در این خبرنامه به‌صورت گسترده‌ای به مستندسازی این مساله می‌پردازیم.
- اما شاخص‌های کلی نشان می‌دهند که این یکی از بهترین اقتصادهای زمان مدرن است.
۱. بیکاری (هنوز) پایین است. نرخ بیکاری برای ۴۷ ماه متوالی، کمتر از ۴.۵٪ بوده است که تقریباً چهار سال می‌شود.
- این وضعیت تنها یک بار در یک دورهٔ پیشین رخ داده است؛ داده‌ا‌های موجود از سال ۱۹۴۸ به‌عقب برمی‌گردند — دوره‌های چهارساله‌ای که در سال‌های ۱۹۶۹ و ۱۹۷۰ به پایان رسیده‌اند.
- دوره‌های رونق اواخر دههٔ ۱۹۸۰، دههٔ ۱۹۹۰ و اواخر دههٔ ۲۰۱۰ هرگز این مدت زمان بیکاری پایین را نداشتند.
جالب این است: هنگامی که بازار کار از اوج شدید دورهٔ ۲۰۲۲ شروع به کاهش کرد، پیش‌بینی‌های رکود در همه‌جا مطرح شد.
- با افزایش نرخ بیکاری از پایین‌ترین سطح مدرن خود که در آوریل ۲۰۲۳ برابر ۳.۴٪ بود، اقتصاددانان به این نکته پی بردند: پیشینهٔ کمی برای افزایش قابل‌توجه نرخ بیکاری بدون وقوع رکود وجود دارد که سپس ثابت می‌ماند.
- اما این همان‌چیزی بود که رخ داد. و اگرچه نشانه‌های نگران‌کنندهٔ فراوانی وجود دارد، این وضعیت همچنان نشانگر چهار سال شرایط تقریباً سالم است.
۲. هوش مصنوعی شروع به به‌دست‌آوردن سود کرده است. ایالات متحده بیش از هر کشور دیگری در هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کند و بر فناوری ای که می‌تواند اثرات تحول‌آفرینی بر اقتصاد و بهره‌وری کارگران داشته باشد، شرط می‌بندد.
- حتی در کشوری که از لحاظ سیاسی به این اندازه تقسیم شده است، توافق دوحزبی وجود دارد که ایالات متحده می‌تواند از رهبری جهانی در این فناوری بهره‌مند شود.
میان‌متن: پژوهش‌های اولیه نشان می‌دهد هوش مصنوعی در حال حاضر باعث افزایش چشمگیر بهره‌وری در حوزه‌های کلیدی، از جمله پژوهش‌های علمی و پزشکی شده است.
- به گفتهٔ گریگ ایپ از روزنامه Wall Street Journal، هوش مصنوعی نسبت به حوزه‌های نوآوری پیشین، اضطراب و نگرانی بیشتری ایجاد کرده است («The Most Joyless Tech Revolution Ever» که او این نام را می‌نویسد).
- دلیل این ترس را می‌فهمیم؛ اما این فناوری همچنین وعدهٔ شغلی را می‌دهد که در آینده شامل کارهای تکراری کمتر و دستمزدهای بالاتر خواهد شد.
آنچه می‌گویند: «با خودکارسازی برخی وظایف، هوش مصنوعی می‌تواند به کاهش برخی انواع مشاغل منجر شود. اما افزایش بهره‌وری به رشد اقتصادی منجر می‌شود که ممکن است فرصت‌های شغلی جدیدی ایجاد کند»، فیل پی. جفرسون، معاون رئیس فدرال رزرو، در یک سخنرانی این ماه گفت.
۳. بازارهای مالی همچنان ادامه می‌یابند. رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی بیشترین بیان خود را در بازارهای مالی داشته است، جایی که بازار سهام نزدیک به بالاترین سطح تاریخی خود است — تا کنون در سال ۱۶٪ رشد داشته — حتی با کاهش‌های اخیر.
- این احتمالاً به افرادی که قصد بازنشستگی دارند، سود رسانده است: میانگین موجودی حساب ۴۰۱(k) در سه‌ماهه سوم سال، ۹٪ افزایش یافت و به بالاترین رکورد تاریخی خود رسید، بر اساس گزارش Fidelity.
- پرتفوی سنتی — ۶۰٪ سهام و ۴۰٪ درآمد ثابت — تا کنون بازدهی تقریباً ۱۳٪ داشته است.
تهدیدهای بالقوه برای بازارهای مالی ایالات متحده که در اوایل سال به‌نظر می‌رسید محتمل باشند — از جمله خروج انبوه سرمایه‌گذاران جهانی از دارایی‌های آمریکایی — تحقق نیافته‌اند.
۴. خانوارهای متوسط‌درآمد بیش از هر زمان دیگری درآمد کسب می‌کنند. اگر بخواهیم یک معیار واحد برای ارزیابی رفاه اقتصادی خانواده‌های آمریکایی انتخاب کنیم، شاید تنها معیار مناسب درآمد میانهٔ واقعی خانوار باشد.
- خبر خوشی در این زمینه وجود دارد: این مقدار در سال ۲۰۲۴ به بالاترین سطح جدید رسید و به‌نظر می‌رسد در سال ۲۰۲۵ نیز دوباره به این سطح برسد.
به‌ازای اعداد: خانواری که در میانهٔ توزیع درآمد قرار دارد، سال گذشته ۸۳,۷۳۰ دلار درآمد داشته است، طبق آمار اداره سرشماری.
۵. نرخ‌ها واقعاً آن‌قدر بالا نیستند. فهرستی طولانی از دلایل وجود دارد که ممکن است نرخ بهرهٔ آمریکا باید بالا باشد. با این‌حال، هزینهٔ استقراض به میزان انتظارهای بسیاری افزایش نیافته است.
نگاه کلی: شمارش دلایلی که ممکن است انتظار نرخ بهرهٔ بلندمدت بالاتر را داشته باشید، سخت نیست. تورم به مدت چهار سال و همچنان ادامه دارد و تعرفه‌ها همچنان در سیستم جاری هستند.
- دولت در حال اجرای کسری بودجهٔ عظیم است.
- رئیس‌جمهور ترامپ به دنبال بانکی مرکزی است که کمتر مستقل سیاسی باشد و بیشتر به ترجیحات او گوش دهد.
- اوایل سال جاری، تردیدهایی در بازارهای جهانی دربارهٔ دلار آمریکا و اوراق قرضهٔ خزانه‌داری به‌عنوان سنگ بنای سیستم مالی شکل گرفت.
بله، اما: در صبح روز چهارشنبه، اوراق خزانه‌داری ۱۰‑سالهٔ ایالات متحده بازدهی کمی بالاتر از ۴٪ داشت. این مقدار نسبت به زمان مشابه یک سال پیش، بالاتر بود.
- این بازدهی کمتر از هر زمانی در دههٔ ۱۹۹۰ بوده و همچنین کمتر از حدود ۴.۵٪ پیش از بحران مالی جهانی است، زمانی که وضعیت مالیاتی ایالات متحده پایهٔ بسیار محکمتری داشت.
نگاه جزئی: نرخ‌های رهن، قرض‌دهی بلندمدتی که بیشترین تأثیر را بر خانوارها دارد، در روز سه‌شنبه برای وام ثابت ۳۰‑ساله برابر ۶.۲۳٪ بود، بر اساس گزارش Mortgage News Daily.
- اگرچه این مقدار از نظر استانداردهای دهۀ ۲۰۱۰ و اوایل دهۀ ۲۰۲۰ بالا است، اما به‌مراتب کمتر از نرخ‌های تقریباً ۸٪ است که در پاییز ۲۰۲۳ رایج بود.
نتیجه‌گیری: اقتصاد ایالات متحده با مشکلات بسیاری مواجه است و ریسک‌های مختلفی در تمام جهات پیش رو وجود دارد.