چرا بازار رمزارز در حال سقوط است
بیت‌کوین حدود ۳۰٪ از اوج خود در اوایل اکتبر کاهش یافته است.
حتی با توجه به استانداردهای رمزارز، این چند هفته سخت بوده‌اند.
سرمایه‌گذاران دارایی‌های دیجیتال به نوسان‌های شدید عادت دارند، اما یک تلفات یک‌تریلیون دلار در شش هفته گذشته حتی وفاداران سرسخت رمزارز را به آزمون گذاشت و بسیاری از تازه‌واردان آن را از خود دور کرد.
بیت‌کوین، شاخص اصلی صنعت، از اوایل اکتبر که به رکورد تاریخی ۱۲۶٬۰۰۰ دلار رسید، به‌طور چشمگیری سقوط کرده است. پرطرفدارترین رمزارز جهان در جمعه زیر ۸۱٬۰۰۰ دلار افتید و سپس در طول آخر هفته به‌سوی بازیابی جزئی پیش رفت. در روز دوشنبه، همان‌طور که بازار سهام گسترده‌تر رونق یافت، بیت‌کوین به بالای ۸۸٬۰۰۰ دلار ارتقا یافت و در یک بازهٔ ۲۴ ساعته نزدیک به ۲٪ رشد کرد. (بازارهای رمزارز به‌صورت ۲۴ ساعته، هفت روز در هفته باز هستند.)
به‌نظر می‌رسد این ماه یکی از بدترین ماه‌های رمزارز در تاریخ باشد و هنوز واضح نیست که بازار به نقطه کف رسیده باشد.
«آیا بیت‌کوین پس از این اصلاح‌ساز ثبات می‌یابد، هنوز نامشخص است»، تحلیل‌گران دویچه‌بانک در روز دوشنبه نوشتند. «بر خلاف سقوط‌های پیشین که عمدتاً ناشی از سفته‌بازی خرده‌فروشان بود، این نزول سال جاری در میان مشارکت‌های مؤسسه‌ای قابل‌توجه، تحولات سیاستی و روندهای کلان جهانی رخ داده است.»
در حالی که سرنوشت رمزارز در سال‌های اخیر به‌طور کلی شبیه به بازار سهام بوده، اضطراب کنونی آن عمیق‌تر است. این عمدتاً به‌دلیل ورود سرمایه‌های اصلی به بازار است که رفتار بسیار متفاوتی نسبت به سرمایه‌های تحت کنترل سرمایه‌گذار عادی رمزارز دارند.
بیت‌کوین در یک بازار نزولی قرار دارد؛ چون ۳۰٪ از اوج اخیر خود کاهش یافته است، در حالی که شاخص S&P 500 تنها ۳٪ از اوج اخیر خود پایین آمده است. این بازار در مسیر داشتن بدترین ماه خود از زمان «زمستان» رمزارز ۲۰۲۲ که به سقوط FTX سَم بانکمن‑فرید منجر شد، قرار دارد.
دو عامل اصلی سبب اضطراب در بازار سهام و رمزارز شده‌اند: سرمایه‌گذاران دربارهٔ کاهش نرخ بهره بعدی فدرال رزرو نگران هستند و همچنین دربارهٔ اینکه آیا هوش مصنوعی یک حباب است که ممکن است به سرشان بزند، نگرانی دارند.
تمام این عوامل بر معامله‌گران رمزارز وزن می‌آورد، زیرا دارایی‌های دیجیتال، همچون سهام فناوری، به‌ویژه نسبت به تغییرات نرخ معیار فدرال رزرو حساس هستند؛ این نرخ بر هزینه استقراض پول تأثیر می‌گذارد و می‌تواند به سرعت تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک را کاهش دهد.
اما سرمایه‌گذاران رمزارز با یک عوارض جانبی دیگر نیز مواجهند که پس از سقوط ناگهانی ۱۰ اکتبر به وجود آمده است. وقتی که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ آن روز جنگ تجاری خود با چین را دوباره شعله‌ور کرد، موجی از فروش اضطراری ایجاد شد که منجر به تسویه خودکار موقعیت‌های بسیار اهرمی در بازار رمزارز شد. در یک روز، این سقوط ناگهانی به ارزش ۱۹ میلیارد دلار رمزارز را از بین برد. برای بسیاری، این سقوط پر اضطراب همان‌طور که به‌نظر می‌آمد، تمام انگیزهٔ لازم برای خروج کامل از رمزارز بود و این باعث شد بیت‌کوین و سایر توکن‌ها بیشتر در معرض نوسان قرار گیرند.
سقوط ناگهانی باعث شد بسیاری از سرمایه‌گذاران دارایی‌های خود را برای تأمین فراخوان‌های حاشیه‌ای بفروشند. این معمولاً اثر گلوله برفی دارد: هر چه بیت‌کوین بیشتر سقوط کند، فراخوان‌های بیشتری از طرف کارگزاران دریافت می‌شود و در نتیجه سرمایه‌گذاران بیشتر مجبور می‌شوند بیت‌کوین (و سایر دارایی‌ها) خود را به‌منظور پوشش موقعیت‌ها بفروشند.
نکتهٔ متمایز این سقوط رمزارز حضور چند میلیارد دلار است که از طریق صندوق‌های بیت‌کوین اسپات که مقامات آمریکایی سال گذشته تایید کردند، وارد بازار رمزارز شده‌اند.
سرمایه‌گذاران اصلی به رمزارز وارد شدند تا از صعود آن بهره ببرند، ولی آن‌ها همان سطح وفاداری به ایدئولوژی را که پذیرندگان اولیه که توسط جوامع آنلاین پرشور تشویق می‌شوند تا هنگام سقوط خرید کنند و به ایمان خود پایبند بمانند، ندارند.
«نتیجه‌گیری این است که بیت‌کوین امروز برای افراد عادی است»، استیو سوزنیک، استراتژیست ارشد در Interactive Brokers، به من گفت. «در نتیجه، افراد عادی آن را به‌عنوان یک دارایی سفته‌بازی دیگر در پرتفولیوی خود می‌بینند… و این دارایی مانند یک سرمایه‌گذاری اصلی، نوسان‌پذیر رفتار خواهد کرد.»