ری دیلویی هشدار میدهد که آمریکا در مسیر یک «دورۀ مرگ بدهی» قرار دارد. آیا داراییهای شما ایمن هستند؟
جینگ پان
اوایل دههٔ ۷۰ میلادی در آمریکا دوران ناآرامی بود — با تورم سرسامآور، بحران نفتی و سقوط شگفتانگیز قیمت سهام که سرمایهگذاران را بهدنبال پناهگاههای امن کشاند.
بر اساس گفتهٔ سرمایهگذار میلیاردرای دیلویی، ممکن است تاریخ خود را تکرار کند. افزایش شدید قیمتها و هزینهکردهای عظیم دولتی میتواند سرمایهگذاران را دوباره وادار به سؤال در مورد ارزش ارزهای فیات و داراییهای کاغذی مرتبط با آنها کند (۱).
«این بسیار شبیه دههٔ ۷۰ اولیه است … پولتان را کجا میگذارید؟» دیلویی در انجمن اقتصادی گرینویچ گفت (۲). «وقتی پول را در اختیار دارید و آن را در یک ابزار بدهی میگذارید، و وقتی عرضهٔ بدهی و ابزارهای بدهی اینقدر زیاد است، دیگر این یک ذخیرهٔ مؤثر ثروت نیست.»
دیلویی مدت طولانی دربارهٔ حجم عظیم بدهی ملی آمریکا هشدار داده است، که هماکنون حدود ۳۷٫۸۶ هزار میلیارد دلار است و در حال رشد میباشد. او این وضعیت را بهعنوان یک «دورۀ مرگ بدهی» احتمالی توصیف کرده است — جایی که دولت مجبور است صرفاً برای پرداخت بهرهٔ بدهیهای موجود قرض بگیرد. با گذشت زمان، این فرآیند شتاب میگیرد.
اگر این عدد بهنظر انتزاعی میآید, دیلویی هشدار شخصیتری دارد.
داراییای که او دربارهاش صحبت میکند، چیزی است که تقریباً همه بهنحوی در اختیار دارند، چه در حسابهای بانکی و چه زیر تشک: دلار ایالات متحده.
آغاز دورۀ مارپیچ
در پست اخیر خود در X، دیلویی یک پرسش و پاسخ (Q&A) با فایننشال تامز (۳) به اشتراک گذاشت. وقتی از او پرسیده شد که اگر فدرال رزرو که از لحاظ سیاسی تضعیف شده اجازه دهد تورم بهسرعت گسترش یابد، چه اتفاقی برای اوراق قرضه و دلار میافتد، پاسخ او صریح بود:
«این باعث کاهش ارزش اوراق قرضه و دلار میشود و اگر اصلاح نشود، این ابزارها دیگر یک ذخیرهٔ مؤثر ثروت نخواهد بود و نظام پولی که میشناسیم دچار فروپاشی میشود.»
این نظر نمیتوانست در زمان حساسیتر برای فدرال رزرو مطرح شود. رئیسجمهور دونالد ترامپ بارها به رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، حمله کرده و به دنبال جایگزینی برای اوست.
اسکات بسانت، وزیر خزانهداری، در اواخر نوامبر به CNBC گفت: «فکر میکنم احتمال بسیار خوبی دارد که رئیسجمهور پیش از کریسمس اطلاعیهای بدهد … گمان میکنم زمان آن رسیده که فدرال رزرو بهسادهگی به پسزمینه بازگردد، همانگونه که قبلاً انجام میداد، اوضاع را آرام کند و برای مردم آمریکا کار کند». (۴)
رئیسجمهور همچنین بهخاطر تلاش برای اخراج گورنر فدرال رزرو، لیزا کوک، مورد انتقاد قرار گرفته است؛ این اولین باری بود که یک رئیسجمهور سعی کرده گورنری را در تاریخ ۱۱۲ سالهٔ بانک مرکزی حذف کند. کوک برای حفظ شغلش دعوا کرد و حکم داد که میتواند در سمت خود ادامه دهد (۵).
در میانهٔ این آشفتگی، دیلویی هشدار داد که اگر سرمایهگذاران باور کنند فدرال رزرو بهطور مصنوعی نرخها را بیش از حد پایین نگه میدارد، میتواند «کاهش ناسالم ارزش پول» را بهبار آورد.
بههرچند، این کاهش ممکن است از پیش در جریان باشد. شاخص دلار ایالات متحده که ارزش دلار را نسبت به سبدی از ارزهای اصلی خارجی دنبال میکند، در نیمهٔ اول ۲۰۲۵ به میزان ۱۰٫۸٪ سقوط کرد — بدترین عملکرد آن از سال ۱۹۷۳ که در آن زمان ریچارد نیکسون رئیسجمهور بود (۶).
در همین حال، تورم بهتدریج قدرت خرید آمریکاییها را کاهش میدهد. مطابق با گزارش بانک فدرال رزرو مینهاپولیس، ۱۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵ همانقدر که تنها ۱۲٫۰۵ دلار در سال ۱۹۷۰ میتوانست خریداری کند — یادآوریی تلخ است که نشان میدهد دلار برای دهها سال «ذخیرهٔ مؤثر ثروت» نبوده است (۷).
متخصصان همچنین در مورد «استاگفلاسیون» هشدار میدهند؛ اصطلاحی که دورهای را توصیف میکند که رشد تولید ناخالص داخلی متوسط است، تورم بالا و نرخهای اشتغال تحت فشار هستند (۸).
همانطور که دیلویی اشاره میکند، اواخر دههٔ ۷۰ و اوایل دههٔ ۸۰ بهعنوان یک مثال کلاسیک از این روند اقتصادی ساکن شناخته میشوند. امروز، شاخصهای اقتصادی نگرانکنندهاند: تورم هنوز در حال افزایش است و پیشبینیهای فدرال رزرو را پشت سر میگذارد. نرخ بیکاری در حال افزایش است، بهویژه برای فارغالتحصیلان نو. شاید مهمترین نکته این باشد که بدهی ملی بهتازگی به ۳۸٫۴ ترایلین دلار رسیده و سرمایهگذاران هشدار میدهند که کشور ممکن است به دوراهی برسد که در آن دولت برای پرداخت بهرهٔ بدهیهای جاری، بیشتر استقراض میکند.
خبر خوب؟ دیلویی یک دارایی را معرفی کرد که او معتقد است میتواند ثروت شما را در برابر آنچه پیشروست محافظت کند.
پوشش «بسیار عالی» دیلویی
پاسخ دیلویی ساده است: طلا.
«طلا یک تنوعدهندهٔ بسیار عالی در پرتفوی است»، او گفت (۹).
«اگر تنها از منظر تخصیص استراتژیک داراییها به آن نگاه کنید، احتمالاً حدود ۱۵٪ از پرتفوی خود را به طلا اختصاص میدهید… چون طلا داراییای است که هنگامیکه بخشهای معمولی پرتفوی کاهش مییابند، عملکرد بسیار خوبی نشان میدهد.»
جذابیت طلا واضح است. برخلاف ارزهای فیات، طلا توسط بانکهای مرکزی بهسرعت چاپ نمیشود. همچنین از دیرباز بهعنوان پناهگاه نهایی امن شناخته میشود — و امسال با رسیدن به بالاترین قیمتهای تاریخی، توانمندی خود را نشان داده است. عملکرد طلا به هیچ کشور، ارز یا اقتصاد خاصی وابسته نیست. وقتی بازارها ناپایدار میشوند یا تنشهای ژئوپولیتیکی تشدید میگردند، سرمایهگذاران تمایل دارند به سمت طلا جذب شوند، که این موضوع موجب افزایش قیمتها میشود.
دیلویی تنها نیست که این دیدگاه را دارد. جفری گاندلاش، بنیانگذار DoubleLine Capital و بهطور گسترده بهعنوان «پادشاه اوراق قرضه» شناخته میشود، اخیراً گفت که تخصیص ۲۵٪ از پرتفوی به طلا «زیاد نیست»، و این فلز را «یک بیمهنامه» مینامد که احتمالاً در «حالت برنده» باقی میماند در مواجهه با ضعف مداوم دلار.
چرا طلا پادشاه است
در دوازده ماه گذشته، قیمت طلا بهسرعت افزایش یافته و برخی سرمایهگذاران پیشبینی میکنند که در سال ۲۰۲۶ حتی بالاتر خواهد رفت.
اگر میخواهید در این فرصت شرکت کنید، یکی از راههای سرمایهگذاری در طلا که مزایای مالیاتی قابل توجهی نیز دارد، این است که با کمک شرکت Goldco یک حساب IRA طلا باز کنید.
حسابهای IRA طلا به سرمایهگذاران اجازه میدهند طلا فیزیکی یا داراییهای مرتبط با طلا را در حساب بازنشستگی خود نگهداری کنند، که مزایای مالیاتی یک حساب IRA را با مزایای حفاظتی طلا ترکیب میکند و این گزینهای جذاب برای آن دسته از افراد است که بهطور احتمالی میخواهند داراییهای بازنشستگی خود را در برابر عدماطمینانهای اقتصادی حفظ کنند.
با حداقل خرید ۱۰٬۰۰۰ دلار، شرکت Goldco ارائه میدهد: راهاندازی حساب IRA در یک روز، تضمین تطبیق قیمت، بالاترین تضمین بازخرید، خدمات مشتری برنده جوایز و دسترسی به کتابخانهای از منابع بازنشستگی.
علاوه بر این، شرکت تا ۱۰٪ از خریدهای معتبر را بهصورت نقره رایگان مطابقت میدهد. فقط به یاد داشته باشید که طلا غالباً بهتر است بهعنوان یک بخش از پرتفوی متنوع به کار رود.
یک راهبرد درآمدی آزمودهشده
طلا تنها داراییای نیست که سرمایهگذاران در زمانهای تورمی به آن روی میآورند. املاک و مستغلات نیز بهعنوان یک ابزار حفاظتی قدرتمند ثابت کرده است.
هنگامی که تورم افزایش مییابد، ارزش املاک نیز اغلب افزایش مییابد، که بازتابی از هزینههای بالاتر مواد، نیروی کار و زمین است. در همان زمان، درآمد اجاره معمولاً افزایش مییابد و بهمالکین یک جریان درآمدی میدهد که با تورم سازگار است.
در پنج سال گذشته، شاخص قیمت خانه ملی ایالات متحده S&P CoreLogic Case‑Shiller (NSA) با رفتهرفت ۴۹٪ افزایش یافته است که نشاندهنده تقاضای قوی و عرضه محدود مسکن میباشد (۱۰).
سرمایهگذاری در املاک با منابع محدود
البته، قیمتهای بالای مسکن میتواند خرید خانه را دشوارتر سازد، بهویژه با نرخهای وام مسکن که هنوز بالا هستند.
و صاحبخانه بودن بهطور دقیق کار بیدستوپا نیست — مدیریت مستاجران، نگهداری و تعمیرات میتواند بهسرعت زمان (و بازده) شما را کاهش دهد.
خبر خوب؟ نیازی نیست یک ملک را بهصورت کامل بخرید — یا با شیرهای نشتی سروکار داشته باشید — تا امروز در املاک سرمایهگذاری کنید.
پلتفرمهای جذب سرمایه جمعی مانند Arrived راهی سادهتر برای دسترسی به این دستهبندی دارایی درآمدزا فراهم میکند.
پشتیبانیشده توسط سرمایهگذاران جهانی چون جف بیزوس، Arrived به شما اجازه میدهد با تنها ۱۰۰ دلار در سهمهای خانههای اجارهای سرمایهگذاری کنید، بدون دردسرهای مربوط به باغکاری، تعمیر شیرهای نشتی یا مدیریت مستاجران.
فرآیند ساده است: مجموعهای منتخب از خانهها را مرور کنید که برای افزایش ارزش و پتانسیل درآمدی بررسی شدهاند.
پس از یافتن ملکی که میپسندید، تعداد سهمهایی را که میخواهید خریداری کنید انتخاب کنید و سپس بنشینید و منتظر دریافت توزیعات درآمد اجارهای مثبت از سرمایهگذاری خود باشید.
گزینهٔ دیگر Homeshares است که به سرمایهگذاران معتبر دسترسی به بازار ۳۵ تریلیون دلاری سرمایهگذاری در سرمایه ملکی ایالات متحده میدهد — فضایی که بهطور تاریخی مختص سرمایهگذاران نهادی بوده است.
Homeshares به سرمایهگذاران معتبر امکان میدهد بهصورت مستقیم در پرتفویی از خانههای ساکن-مالک در شهرهای برتر ایالات متحده از طریق صندوق U.S. Home Equity Fund شرکت کنند — بدون دردسرهای خرید، مالکیت یا مدیریت ملک.
این صندوق بر روی خانههای دارای سرمایهگذاری چشمگیر تمرکز دارد و با استفاده از توافقنامههای سرمایهداری خانه (HEAs) به مالکان امکان دسترسی به نقدینگی بدون ایجاد بدهی یا پرداخت بهره میدهد.
این ایجاد یک وسیلهٔ سرمایهگذاری جذاب و کمهزینه برای پساندازکنندگان بازنشستگی میکند، که حداقل سرمایهگذاری آن ۲۵٬۰۰۰ دلار میباشد.
با هدف بازدهی تنظیمشده بر خطر بین ۱۴٪ تا ۱۷٪، صندوق سرمایهگذاری Home Equity ایالات متحده به سرمایهگذاران دسترسی به بزرگترین ذخیرهٔ ثروت خانوارهای آمریکا را میدهد.
برای مدت محدود، Homeshares به خوانندگان Moneywise یک پاداش اختصاصی ۵٪ برای سرمایهگذاریهای IRA ارائه میدهد.
یک جایگزین برتر
بهراحتی میتوان فهمید چرا آثار هنری برجسته بهمرور زمان ارزششان افزایش مییابد. عرضه محدود است و بسیاری از آثار معروف قبلاً توسط موزهها و کلکسیونرها بهدست آمدهاند. این کمبود همچنین هنر را بهعنوان گزینهای جذاب برای سرمایهگذارانی که میخواهند در دورههای تورم بالا تنوع ایجاد کنند و ثروت خود را حفظ نمایند، تبدیل میکند.
بهعنوان مثال، در سال ۲۰۲۲ — کمی پس از اینکه تورم ایالات متحده به بالاترین سطح در ۴۰ سال گذشته رسید — مجموعهای از هنرهای متعلق به پاول آلن، همبنیانگذار مایکروسافت، بهقیمت ۱٫۵ میلیارد دلار در حراج کریستیز نیویورک فروخته شد، که این مجموعه را گرانترین مجموعه در تاریخ حراجها کرد (۱۱).
بهطور تاریخی، این دارایی جایگزین تنها به افراد ثروتمند مانند آلن اختصاص داشته است، اما این وضعیت بهسرعت در حال تغییر است.
درج هنر در پرتفوی شما
با Masterworks — پلتفرمی برای سرمایهگذاری در سهمهای آثار برجسته توسط هنرمندان مشهور از جمله پابلو پیکاسو، ژان‑میشل باسکیات و بنکسی — میتوانید وارد دنیای هنر شوید. استفاده از آن آسان است و Masterworks تاکنون ۲۵ خروج موفق داشته است.
پس از ثبتنام، تنها کافی است بهسراغ پرتفولیوی چشمگیر نقاشیهای آنها بروید و تعداد سهمهایی که مایل به خرید هستید را انتخاب کنید. Masterworks تمام جزئیات را از خرید و تهیه تا نگهداری و فروش بر عهده میگیرد.
Masterworks تقریباً ۶۱ میلیون دلار بهعنوان بازگشت سرمایه به سرمایهگذاران، از جمله اصل سرمایه، توزیع کرده است. پیشنهادهای جدید در عرض چند دقیقه تمام میشوند، اما میتوانید در اینجا از فهرست انتظار صرفنظر کنید.
توجه داشته باشید که سرمایهگذاری با ریسک همراه است. برای مشاهده افشاهای Reg A اینجا کلیک کنید: masterworks.com/cd.
منابع مقاله
ما تنها به منابع معتبر و گزارشهای معتبر طرفثالث تکیه میکنیم. برای جزئیات، به اخلاق و دستورالعملهای ویراستاری ما مراجعه کنید.
CNBC (1)، (۴)؛ @Bloomberg Podcasts (2) @RayDalio (3)؛ Fortune (5)؛ Bloomberg Originals (6)؛ بانک فدرال رزرو مینهاپولیس (۷)؛ Forbes (8)؛ Bloomberg Television (9)؛ S&P Global (10)؛ Christie’s (11)
چگونه پساندازهای هوشمند با پول خود رفتار متفاوتی دارند
اکثر افراد حفرههای مالی کوچک را که جمع میشوند، نادیده میگیرند. این ۵ اقدام مالی میتواند به شما کمک کند تا بخشی بیشتری از پول سختکوشیتان را نگهدارید، پساندازهای بازنشستگیتان را افزایش دهید و پولتان را سختتر برای شما کار کند. و اکثر این اقدامات تنها چند دقیقه زمان میبرد.