والاستریت برای یک عرضه اولیه بهارزش ۳ تریلیون دلار آماده میشود
تصویر: گابریلا تورسی/اکسیوس
برخی از بزرگترین استارتاپهای جهان — از جمله دو استارتاپ محبوب هوش مصنوعی — امکان عرضه عمومی در سال آینده را اعلام کردهاند؛ عرضههای بزرگی که میتوانند حدود ۳ تریلیون دلار ارزش برای شرکتهای عمومی جدید ایجاد کنند.
چرا مهم است: این شرکتها هنوز سود کمی یا اصلاً ندارند، اما ارزشگذاریهای سر به فلک کشیدهای دارند. بازاری که به هوش مصنوعی متمایل است و خوشحال است که این موارد را نادیده بگیرد، خطر دارد که اشتباهات دوره داتکام را تکرار کند.
وضعیت فعلی: اسپیساکس ایلان ماسک به سرمایهگذاران خود اعلام کرده است که قصد دارد سال آینده بهصورت عمومی عرضه شود. (ماسک در شب چهارشنبه تأیید کرد که عرضهی اولیه رخ خواهد داد.)
- این شرکت به دنبال ارزشگذاری ۱.۵ تریلیون دلار است — پرارزشترین لیست در تاریخ، بر اساس بلومبرگ.
- بههمراه سایر لیستهای ممکن، بلومبرگ تخمین میزند که تا ۲٫۹ تریلیون دلار ارزش شرکتهای خصوصی میتواند در سال آینده بهصورت عمومی عرضه شود.
- سایر «سنتیکورن»های مرتبط با هوش مصنوعی — شرکتهایی با ارزش بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار — بهطور گزارششده در حال بررسی امکان لیست شدن هستند، از جمله دیتابریکس و آنتروپیک.
- ارزشگذاری ضمنی OpenAI بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار است که باعث برافروختن شایعات درباره امکان لیست شدن آینده میشود، هرچند این شرکت سعی کرده این موضوع را کاهش دهد.
نگاهی دقیقتر: چرا حالا؟
- بازارها در نزدیکی اوجهای تاریخی خود قرار دارند و شور و شوق سرمایهگذاران حوالی شرکتهای هوش مصنوعی، فضا و رمزارزها قوی است.
- «در حین قنقزدن اردکها، به آنها غذا بده،» استیو سوسنیک، استراتژیست ارشد در Interactive Brokers میگوید.
نقطهی اصطکاک: با این حال سرمایهگذاران نگران هستند که حبابی ممکن است پیش از این در سهام شرکتهای هوش مصنوعی موجود شکل گرفته باشد، بدون اینکه مجبور به مقابله با سهامهای جدید با ارزشهای بالاتر شوند.
- حتی یک بوی ضعف در حوزه هوش مصنوعی کافی است تا امروزه سرمایهگذاران را مضطرب کند.
نمونهای از این موضوع: اوراکل که شرط سنگینی بر ساخت مراکز داده هوش مصنوعی گذاشته است.
- سهام این شرکت در معاملات پایانی روز چهارشنبه ۱۱ ٪ سقوط کرد، پس از این که فروش فصلی ناامیدکنندهای گزارش شد، در حالی که هزینهها افزایش یافت.
چیزی که میگویند: اگر «ارزشگذاریها بیش از حد غیرمنطقی شوند» میتوانیم اتفاقی مشابه «لحظه ویورک» را تجربه کنیم، میگوید جِی ریتر، مدیر برنامه IPO و استاد بازنشسته دانشگاه فلوریدا.
- در سال ۲۰۱۹، وایورک توسط سافتبانک به ارزش ۴۷ میلیارد دلار ارزیابی شد، زمانی که قصد داشت بهصورت عمومی عرضه شود. اما سرمایهگذاران نهادی تصمیم گرفتند که این شرکت فضای کاری مشترک به هیچوجه به این ارزش رسیده نیست. وایورک بعدها برای ورشکستگی درخواست داد.
- ارزشگذاریهای افراشتهشده تنها یک نگرانی بازار نیستند — آنها حدود توان امیدهای سفتهگذاری سرمایهگذاران را در دورهای که توسط هوش مصنوعی، جاهطلبیهای فضایی و سرمایهگذاری خصوصی ارزان تعریف میشود، میآزمایند.
بله، اما: هر رونق احتمالی عرضههای اولیه سهام، برندگان و بازندگان خود را خواهد داشت.
- «برخی عملکرد ضعیفتری خواهند داشت و برخی دیگر ممکن است تبدیل به شرکتهای بعدی انویدیا یا آلفابت شوند»، ریتر میگوید.
- یک موج از شرکتهای بزرگ که به بازار میآیند لزوماً چیز بدی نیست، چرا که بازارهای سرمایه «باید این امکان را بدهند که سرمایهگذاران عادی در رشد رفاه شرکتی مشارکت کنند»، سوسنیک میگوید.
💭 حباب فکری، از دان پریماک، Pro Rata: بانکداران همیشه میگویند که «سال آینده» سال بزرگ برای عرضههای اولیه است.
- ممکن است یک سال در آینده این ادعا به حقیقت بپیوندد.
نتیجهگیری: «شرکتهای بزرگ همیشه به معنای سرمایهگذاریهای عالی نیستند»، ریتر میگوید.