«Run it hot»: گزارش تولید ناخالص داخلی (GDP) استدلال وال استریت برای اقتصاد با رشد بالا و تورم بالا را تقویت می‌کند

• اقتصاد در سه‌ماهه سوم با رشد چشمگیر ۴٫۳٪ گسترش یافت.

• داده‌ها استدلال «run-it-hot» وال استریت را برای سال ۲۰۲۶ تقویت می‌کنند.

• این سناریو شامل رشد اقتصادی قوی و تورم بالاتر از هدف است.

سرمایه‌گذاران به‌تازگی یک گزارش شگفت‌انگیز از تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه سوم دریافت کردند.

اقتصاد ایالات متحده با رشد ۴٫۳٪، بسیار بالاتر از انتظار گسترش یافت؛ در عین حال مخارج مصرف‌کنندگان ۳٫۵٪ افزایش یافت. سهام پس از این خبر کاهش یافت، چرا که احتمال کاهش نرخ بهره در جلسات فدرال رزرو ژانویه و مارس کم شد.

نکته مهم این است که این گزارش استدلال وال استریت دربارهٔ آینده اقتصاد را تقویت می‌کند؛ به این معنا که سرمایه‌گذاران باید به عبارت متداولی که توسط بانک‌های برتر تکرار می‌شود، «Run it hot»، توجه کنند.

این دیدگاه در ماه‌های اخیر به یک اجماع در حال رشد در وال استریت تبدیل شده است، چرا که تحلیل‌گران ریسک‌های یک رکود نزدیک به‌دست را کنار می‌گذارند و سال دیگری از رشد قوی و تورم بالا را پیش‌بینی می‌کنند.

“تاثیرات ترکیبی سیاست تعرفه‌ای، تحریک مالی، تغییرات در بازار کار، بهره‌وری مرتبط با هوش مصنوعی و پتانسیل رفع مقررات به چشم‌اندازهای بالاتر از روند در سال ۲۰۲۶ اشاره می‌کند”، مایکل رینولدز، معاون رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری در گلنمد، پس از گزارش تولید ناخالص داخلی گفت. این شرکت رشد کل‌سالانهٔ ۲٫۷٪ را برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند.

دیگران به این نکته اشاره کردند که اگر تولید ناخالص داخلی به‌سوی بالا ادامه دهد، رشد قیمت‌ها دوباره به مرکز توجه باز خواهد گشت.

اگر اقتصاد همچنان در این سطح تولید کند، نیازی به نگرانی دربارهٔ رکود اقتصادی نداریم و ممکن است نگرانی‌ها به‌واقع بازگشت به محدودیت پایداری قیمت‌ها داشته باشند، کریس زاکاریلی، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Northlight Asset Management، گفت.

بانک آمریکا اولین کسی بود که در ماه سپتامبر این سناریو را برای اقتصاد ایالات متحده با نام «run-it-hot» توصیف کرد و از آن پس دیگران نیز این عبارت را به‌کار گرفته‌اند.

در چشم‌انداز اقتصادی یک‌سال آینده، بانک آمریکا گفت که بر این باور است که رشد قوی ادامه خواهد یافت و تورم در سال آینده بالاتر از هدف خواهد بود؛ از عوامل حمایتی می‌توان به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، سیاست تجاری حمایتی‌تر و تحریک‌های اقتصادی در لایحهٔ «بزرگ و زیبا» رئیس‌جمهور دونالد ترامپ اشاره کرد.

“کاهش تعرفه‌ها، کاهش مالیات‌ها، کاهش نرخ بهره… سیاست «run‑it‑hot» آمریکا، تضمین ضمنی برای اقتصاد و سهام «بزرگ‌تر از شکست»،” تیمی از تحلیل‌گران به‌سرپرستی مایکل هارتنت در یک یادداشت جداگانه برای مشتری در پاییز این سال نوشتند.

استراتژیست‌های مورگان استنلی همچنین تزئین‌نظر سرمایه‌گذاری «run it hot» خود را برای سال ۲۰۲۶ مطرح کردند و به چرخهٔ کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و اعلام اخیر بانک مرکزی مبنی بر آغاز خریدهای مدیریت ذخیره اشاره کردند.

گلدمن ساکس گفت که رشد اقتصادی در سال ۲۰۲۶ نیز به‌طور قوی ادامه خواهد یافت، به‌دلیل کاهش نرخ‌های فدرال رزرو در محیط ماکرو بدون رکود.

“با وجود رکود در رشد مشاغل، انتظار می‌رود که کاهش نرخ‌های سیاستی ضعف بازار کار را محدود کند و به‌طولانی‌تر شدن دورهٔ اقتصادی کمک نماید”، گلدمن ساکس گفت، اگرچه افزود که ارزیابی‌ها در بازار سهام هم‌اکنون “داغ” هستند.

در اینجا نحوهٔ موضع‌گیری سرمایه‌گذاران در بازاری «run it hot» که پیش‌بینی‌کنندگان پیشنهاد می‌کنند، ارائه شده است.

۱. کالاها، نفت، انرژی

کالاها به‌عنوان برترین معاملهٔ «run-it-hot» برای سال آینده شناخته می‌شوند؛ استراتژیست‌های بانک آمریکا در یک یادداشت در دسامبر نوشتند.

نفت و انرژی نیز در چارچوب «run-it-hot» به‌عنوان سرمایه‌گذاری‌های مطلوب شناخته می‌شوند، آنها افزودند.

“ترامپ اقتصاد را داغ می‌کند، نفت پس از تثبیت روسیه‑اوکراین دوباره می‌پرد، چین یوان را ارزان نگه می‌دارد؛ به‌زودی تمام نمودارهای کالاها شبیه طلا خواهند شد”، استراتژیست‌ها نوشتند. “ما می‌گوییم خرید طولانی کالاها بهترین معاملهٔ ‘run it hot’ در سال ۲۶ است، و خرید طولانی نفت/انرژی که مورد نفرت است، بدون شک بهترین معاملهٔ معکوس ‘run-it-hot’ است.”

سرمایه‌گذاری‌های چرخه‌ای

دارایی‌های چرخه‌ای — که به‌طور تعریف‌شده در زمان گسترش اقتصاد عملکرد خوبی دارند — احتمالاً در سال آینده از چشم‌انداز کلان اقتصادی بهره‌مند خواهند شد، گلدمن ساکس گفت.

این بانک به حوزه‌هایی نظیر مسکن و بخش‌های مصرف‌کننده بازار اشاره کرد که شامل سهام مصرف‌کننده‌های اختیاری و خرده‌فروشی می‌شود.

“پس از دوره‌ای از نگرانی در نوامبر، دارایی‌های چرخه‌ای — شامل سهام‌های چرخه‌ای و مس — دوباره در حال رونق هستند. اما حتی پس از این تحرکات اخیر، ما بر این باوریم که دیدگاه‌های رشد خوش‌بینانه‌مان به‌ طور کامل در بازارها منعکس نشده‌اند”، بانک نوشت.

کالاهای مصرف‌گرای اختیاری

مورگان استنلی بر این باور است که سرمایه‌گذاری در کالاهای مصرف‌گرای اختیاری در کتابچهٔ سرمایه‌گذاری «run it hot» قرار می‌گیرد. این بانک اشاره کرد که شرکت‌ها عموماً قدرت قیمت‌گذاری بالاتری دارند که باید رشد درآمدها را تقویت کند.

این پویشی در بخش کالاهای اختیاری هم‌اکنون مشهود است، استراتژیست‌ها گفتند. نرخ رشد سود خالص در این بخش برای سه‌ماهه سوم به ۶٪ رسید که بیش از نرخ ۲٪ کل شاخص S&P ۵۰۰ است، بر پایه تحلیل مورگان استنلی.

سرمایه‌های کوچک

سهام شرکت‌های کوچک نیز جذاب به‌نظر می‌رسند؛ به‌طوری که سودآوری و قدرت قیمت‌گذاری در این بخش در مسیر تسریع به سمت سال آینده قرار دارد، مورگان استنلی افزود.

“در زمینهٔ سودآوری، دو جنبهٔ کلیدی فراخوان سازندهٔ ما عبارتند از بازگشت (۱) اهرم عملیاتی مثبت و (۲) قدرت قیمت‌گذاری. این ترکیب به‌ویژه برای بازگشت سودآوری شرکت‌های کوچک که پیش‌بینی می‌کنیم تا سال ۲۰۲۶ رخ دهد، تأثیرگذار است”، استراتژیست‌های بانک افزودند.

پیش‌بینی‌کنندگان در بانک آمریکا و گلدمن ساکس نیز نظرات صعودی دربارهٔ سهام شرکت‌های کوچک برای مسیر به سمت ۲۰۲۶ صادر کرده‌اند؛ عمدتاً به‌دلیل این‌که ارزیابی‌های این بخش نسبت به حوزه‌هایی از جمله سهام فناوری بزرگ (mega‑cap) جذاب‌تر است.

مقالهٔ اصلی را در Business Insider بخوانید