یک بخش عظیم از رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده توسط هزینههای هوش مصنوعی «بدون تضمین بازده» زنده نگهداشته میشود؛ Deutsche Bank میگوید
GDP ایالات متحده در سهماهه سوم ۴٫۳٪ رشد کرد، طبق آمار دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی. این رقم بهسرعت پیشبینی اجماعی تحلیلگران که ۳٫۲٪ رشد سالیانه بود را پشت سر گذاشت. رشد نسبتاً خوبی بود. بنابراین جای تعجب نیست که شاخص S&P 500 دیروز ۰٫۸۸٪ دیگر بالا رفت و تنها نیم درصد به بالاترین سطح تمامزمانی خود نزدیک شد. بهنظر میرسد معاملهگران از مسیر پیشروی اقتصاد ایالات متحده خوشحالاند.
اما برخی تحلیلگران شروع به نگرانی دربارهٔ میزان این رشد میکنند که چه مقدار متمرکز بر هوش مصنوعی است.
یادداشت اخیر Pantheon Macroeconomics اعلام کرد که سرمایهگذاری ثابت بخش خصوصی — معیاری از هزینههای شرکتها — «تنها بهدلیل هزینههای مرتبط با هوش مصنوعی در حال افزایش است». تحلیلگر اولیور آلن امروز صبح نموداری منتشر کرد که نشان میدهد تمام سایر سرمایهگذاری ثابت بخش خصوصی در واقع در حال کاهش است:
«نیتهای سرمایهگذاری (Capex) همچنان سرکوبشده باقی ماندهاند، که نشان میدهد سرمایهگذاری خارج از بخشهای مرتبط با هوش مصنوعی همچنان ضعیف است»، او در یادداشتی که به Fortune نشان داده شده، به مشتریان گفت.
Deutsche Bank تقریباً همان را در یادداشت اخیر خود که درباره اینکه آیا هوش مصنوعی حباب است میپردازد، گفت. «سرمایهگذاری در بخشهای مرتبط با هوش مصنوعی برای رشد تولید ناخالص داخلی حیاتی است و ایالات متحده امسال اگر نبودن هزینههای مرتبط با فناوری، نزدیک به رکود میشد؛ چون سایر هزینهها پس از کووید ثابت ماندهاند»، تحلیلگران Adrian Cox و Stefan Abrudan نوشتند.
مقیاس سرمایهگذاری هزینههای سرمایهای (Capex) اختصاصیافته به هوش مصنوعی بهطور بینظیری بزرگ است. جستین پست و نیتین بنسال از بانک آمریکا برآورد میکنند که Capex هوش مصنوعی تنها از پنج «هایپراسکلر» (Alphabet، Meta، Microsoft، Amazon و Oracle) امسال بهمقدار ۳۹۹ میلیارد دلار باشد و در سالهای آینده به بیش از ۶۰۰ میلیارد دلار برسد.
بهتدریج، این Capex هوش مصنوعی بهاحتمال زیاد توسط بدهی تأمین میشود. شرکتهای فناوری بزرگ بهنوعی جریان نقدی سالم و ترازنامههای استوار دارند که برای اکثرشان افزودن بدهی بدون آسیب به سود خالصشان آسان است، بانک BofA میگوید.
این بدهی در حال حاضر رکوردها را میشکند. «عرضه خالص (از بدهیهای جدید) ناشران مرتبط با هوش مصنوعی در بازار اعتباری دلار آمریکا در سال ۲۰۲۵ از ۲۰۰ میلیارد دلار عبور کرده است که بیش از دو برابر مجموع سال گذشته است»، اسپنسر راجرز و همکارانش در گلدمن ساکس بهتازگی به مشتریان گفتند. «۳۰٪ از عرضه خالص اعتبار دلار آمریکا در سال جاری به هوش مصنوعی تعلق دارد». او انتظار دارد این رقم در سال آینده بیشتر شود.
بانک BofA میگوید شرکتها در پنج سال آینده به دنبال ۱ تریلیون دلار درآمد افزایشی هستند. حدود ۵۰۰ میلیارد دلار از آن از خدمات ابری، ۴۰۰ میلیارد دلار هزینه اضافه در تبلیغات دیجیتال، و ۲۰۰ میلیارد دلار از مشترکین هوش مصنوعی هم برای مصرفکنندگان و هم برای کسبوکارها میباشد.
«بهطور تاریخی (۲۰۲۱‑۲۴)، هر دلار سرمایهگذاری (Capex) بهمتوسط ۰٫۹۰ دلار درآمد افزایشی و ۰٫۴۲ دلار سود عملیاتی (EBITDA) افزایشی در سال پس از آن تولید میکرد»، نوشتند.
آرزویمان این است که پیشبینیهای آنها صحیح باشد. چرا که Deutsche Bank میگوید که هایپراسکلرها تا سال ۲۰۳۰ بهطور مجموع ۴ تریلیون دلار بر روی دیتاسنترهای هوش مصنوعی هزینه میکنند — بیش از هزینه برنامهٔ ماهنشینی ایالات متحده در دههٔ ۱۹۶۰؛ «۱۰ برابر هزینه تنظیمشده برای تورم برنامه آپولو بدون تضمین بازده».
در اینجا نقطهنظری از بازارها پیش از زنگ افتتاح در نیویورک امروز صبح آمده است:
- آیندهگان S&P 500 امروز صبح بهصورت جزئی ارتقا یافتند. جلسهٔ قبلی با ۰٫۶۴٪ افزایش بسته شد.
- STOXX Europe 600 در معاملهٔ اولیه ۰٫۱۸٪ ارتقا یافت.
- شاخص FTSE 100 بریتانیا در معاملات اولیه بیتغییر بود.
- Nikkei 225 ژاپن ثابت ماند.
- شاخص CSI 300 چین ۰٫۲٪ افزایش یافت.
- شاخص KOSPI کرهجنوبی ۰٫۲۸٪ ارتقا یافت.
- شاخص NIFTY 50 هند ثابت ماند.
- بیتکوین به ۸۷ هزار دلار سقوط کرد.