روند غیرعادی در اقتصاد، فدرال رزرو را نگران کرده است
تحلیل توسط برایان منا
یک شرکت‌کننده در نمایشگاه مشاغل Best Hire Chicago در روز ۷ آگوست، یک بروشور «به تیم ما بپیوندید» را در دست دارد.
واشنگتن —
چیزی در اقتصاد ایالات متحده به‌نظر نمی‌رسد به‌درستی پیش برود و این موضوع نگران افرادی است که مسئول کنترل تورم و حفظ بازار کار می‌باشند.
شرکت‌های آمریکایی در سال جاری به‌طور چشمگیری استخدام‌های خود را کاهش داده‌اند، زیرا بدون دانستن کامل اثرات سیاست‌های اقتصادی گسترده رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، تمایلی به سرمایه‌گذاری ندارند. اقتصاد در ماه‌های ژوئن و اوت شغل‌ها را از دست داد و متوسط سرعت افزایش شغل‌ها برای سه ماه تا پایان سپتامبر تنها حدود ۶۲٬۰۰۰ شغل بود، به‌گزارش وزارت کار.
با این حال، بهره‌وری نیروی کار، که عامل اصلی خروجی اقتصادی است، همچنان بالا باقی مانده است. و تولید ناخالص داخلی، که تمام کالاها و خدمات تولیدی در اقتصاد را اندازه‌گیری می‌کند، هنوز قوی و پایدار است.
این دوگانگی که شامل رشد اقتصادی در حال گسترش و نرم شدن بازار کار می‌شود، برای سیاست‌گذاران فدرال رزرو چالشی به‌وجود می‌آورد و تلاش‌هایشان برای تعیین اینکه آیا اقتصاد نیاز به خنک‌سازی یا تقویت دارد، پیچیده می‌شود.
«اختلاف بین رشد اقتصادی محکم و ایجاد مشاغل ضعیف، محیطی به‌ویژه چالش‌برانگیز برای تصمیم‌گیری‌های سیاستی ایجاد کرده است»، مقامات فدرال رزرو در جلسه اکتبر خود، طبق صورتجلسه‌ای که پنج‌شنبه منتشر شد، اشاره کردند.
اقتصادی در حال رشد، که توسط مصرف‌کنندگان مقاوم و سرمایه‌گذاری‌های عظیم در هوش مصنوعی تقویت می‌شود، باید باعث افزایش استخدام‌ها می‌شد، به‌ویژه حالا که فدرال رزرو شروع به کاهش هزینه‌های استقراض کرده است. اما این اتفاق نیفتاده و نگرانی‌ها حاکی از این است که این روند ادامه نخواهد یافت.
«در زمینه سیاست پولی، روایت سال آینده درباره نحوه برخورد با گسترش بدون شغل خواهد بود»، ریان سوئیت، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در اکسل اقتصاد، به سی‌ان‌ن گفت. «چگونه می‌خواهید کسب‌وکارها را ترغیب کنید که بیشتر استخدام کنند؟»
چرا تولید ناخالص داخلی قوی است اما رشد شغلی ضعیف است
سلسله اخیر سقف‌های تاریخی در بازار سهام نشان می‌دهد که بسیاری از کسب‌وکارهای آمریکایی نسبت به ارزش هوش مصنوعی خوش‌بین هستند. با این حال، این اطمینان تا به‌حال به گسترش نیروی کارشان منجر نشده است.
هزینه‌های کسب‌وکار برای تجهیزات پردازش اطلاعات و نرم‌افزارها، در سه‌ماهه دوم، ۴.۴٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل داد، به‌گزارش داده‌های وزارت تجارت، اندکی کمتر از اوج سال ۲۰۰۰ که شرکت‌ها در زمان رونق دات‑کام سرمایه‌گذاری‌های مشابهی انجام دادند. هزینه‌های مصرف‌کننده در امسال نیز به‌صورت مداوم سوددهی شرکت‌ها را حفظ کرده است.
«شرکت‌ها سرمایه‌گذاری زیادی در این فناوری جدید می‌کنند، اما گاهی این به معنی کاهش سایر هزینه‌ها، مانند استخدام، است»، ایوجنیو آلمن، اقتصاددان ارشد در ریموند جیمز، گفت. او افزود که سرمایه‌گذاری قوی در هوش مصنوعی احتمالاً در سه‌ماهه سوم ادامه خواهد داشت و باید تا سال آینده به اوج برسد.
بسته شدن دولت احتمالاً تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه جاری که از اکتبر تا دسامبر امتداد دارد، را تحت فشار قرار داد، اما انتظار می‌رود اقتصاد ایالات متحده بیشتر این خسارت‌ها را در اوایل سال آینده جبران کند.
در عین حال، بازار کار ایالات متحده توسط تغییرات عمده‌ٔ سیاستی ترامپ از ابتدای سال با موانع روبه‌رو شده است.
«سال گذشته برای اشتغال به‌دلیل تغییرات در سیاست تجارت و مهاجرت، که هر دو بر عرضه و تقاضای کار تأثیر گذاشتند، به‌طور ویژه دشوار بوده است»، جیمز رگان، مدیر تحقیقات مدیریت ثروت در دی‌ای دیویدسون، گفت.
هنوز واضح نیست که آیا کاهش نرخ بهره می‌تواند در نهایت اثرات مخرب تغییرات بزرگ سیاسی را که عدم‌اطمینان را تحریک کرده‌اند، خنثی کند و استخدام‌ها را تقویت نماید یا خیر، به‌نظر می‌رسد اقتصاددانان می‌گویند.
«خوشبختانه، شاهد تعداد زیادی از اخراج‌ها نیستیم، چون این همان چیزی است که می‌تواند گسترش بدون شغل را به رکود تبدیل کند»، سوئیت گفت. «اقتصاد می‌تواند بدون ایجاد تعداد زیادی شغل رشد کند، اما رشد بهره‌وری باید معقول باشد.»
مقامات فدرال رزرو انتظار دارند تا سال ۲۰۲۶ چندین کاهش دیگر در نرخ بهره را اجرایی کنند، طبق آخرین پیش‌بینی‌های اقتصادی آنها که در سپتامبر منتشر شد.
مشکل گسترش بدون شغل
گسترش بدون شغل می‌تواند به سرعت به رکود تبدیل شود.
«شما بسیار در معرض خطر هر اتفاقی که اشتباه پیش آید هستید»، سوئیت گفت. «بازار کار خط دفاعی شماست، و اگر این خط شروع به فرسایش کند، بازی تمام می‌شود.»
این نیز خطر اشتباه در سیاست‌گذاری فدرال رزرو را افزایش می‌دهد.
در سخنرانی‌اش ماه گذشته، کریستوفر والر، گورنر فدرال رزرو، اختلاف بین تولید ناخالص داخلی و رشد شغلی را «تضاد» توصیف کرد که باید خودش حل شود — چه خوب و چه بد.
«یک چیز باید تسلیم شود — یا رشد اقتصادی نرم می‌شود تا با بازار کار نرم هم‌سویی پیدا کند، یا بازار کار به‌سوی رشد اقتصادی قوی‌تر باز می‌گردد»، او گفت.
و اگر رشد شغل‌ها همچنان با تولید ناخالص داخلی ناسازگار بماند، این وضعیت اقتصاد ایالات متحده را در موقعیتی ناپایدار قرار می‌دهد.
رشد اقتصادی مداوم قوی، اعتماد مقامات فدرال رزرو را نسبت به کاهش نرخ بهره کاهش می‌دهد و در داخل کمیته تعیین نرخ‌های بانک مرکزی تمایلاتی برای ادامه کاهش نرخ وجود دارد.
«با دو کاهش نرخ که در حال حاضر اعمال شده‌اند، من خود را در موقعیتی دشوار می‌بینم که در دسامبر دوباره نرخ‌ها را کاهش دهم، مگر اینکه شواهد واضحی مبنی بر کاهش سریع‌تر از انتظار تورم یا خنک‌سازی سریع‌تر بازار کار وجود داشته باشد»، لوری لاگن، رئیس فدرال رزرو دالاس، جمعه در یک مراسم در زوریخ گفت؛ وی افزود که نشانه‌هایی وجود دارد که «سیاست احتمالاً محدود‌کننده نیست».