انحصاری: بانک ژاپن بازارها را برای افزایشی نزدیک‌الزمانی آماده می‌کند؛ ین ضعیف بر سیاست‌ها سایه افکنده است
- اوئدا ارتباط دربارهٔ تأثیر ین ضعیف بر تورم را تنظیم می‌کند
- ۲ عضو هیئت‌مدیره به صدای تندروان پیش از جلسهٔ دسامبر می‌پیوندند
- اوئدا پس از مذاکرات با تاکائچی و کاتایاما، با مخالفت کمی مواجه شد
- برخی سرمایه‌گذاران شانس بیشتری برای افزایشی نرخ بهره در دسامبر می‌بینند
توکیو، ۲۶ نوامبر (رویترز) – بانک ژاپن در حال آماده‌سازی بازارها برای امکان افزایش نرخ بهره در ماه آینده است، به گفتهٔ منابع، و با احیای زبان تندرو پیشین، در پی بازگشت نگرانی‌ها از سقوط شدید ین و کم شدن فشار سیاسی برای نگه‌داشتن نرخ‌ها در سطوح پایین. تغییر پیام‌گذاری بانک ژاپن در طول هفتهٔ گذشته، تمرکز را دوباره به خطرات تورمی ناشی از ین ضعیف، به جای نگرانی‌های قبلی دربارهٔ اقتصاد ایالات متحده، معطوف کرد؛ اظهاراتی که به منظور یادآوری به بازارهاست که افزایش نرخ در دسامبر هنوز یک چشم‌انداز است، دو نفر آشنا با تفکر بانک به رویترز گفتند.
بازگشت به موضع تندرو همچنین پس از یک نشست کلیدی بین نخست‌وزیر سناِی تاکائچی و رئیس بانک ژاپن کازوئو اوئدا در هفتهٔ گذشته رخ داد، که به‌نظر می‌رسید مانع‌های سیاسی فوری برای ارتقای نرخ بهره توسط دولت جدید را برطرف کند. برای اطمینان، تصمیم دربارهٔ افزایش نرخ در دسامبر یا نگهداری آن تا ژانویه هنوز یک تصمیم دشوار است، زیرا تصمیم نرخ‌گذاری فدرال رزرو آمریکا – که یک هفته پیش از بانک ژاپن انجام می‌شود – بر حرکات ین تأثیرگذار است، یکی از منابع گفت. با این حال، اظهارات اخیر مقامات مختلف از جمله اوئدا نشان می‌دهد که نگرشی در حال رشد در بانک وجود دارد که ین ضعیف به یک روند تبدیل شده و می‌تواند تورم را بیش از گذشته افزایش دهد، هر دو منبع گفتند. «واضح است که بانک ژاپن عمداً این‌کجا سیگنال‌ها را کم می‌کند تا در صورت تصمیم به افزایش نرخ در دسامبر، بازارها را شگفت‌زده نکند»، نامی موگورما، استراتژیست ارشد اوراق قرضه در میتسوبیشی یو‌اف‌جی مورگان استنلی سکیوریتیز، گفت. نظرسنجی رویترز نشان داد که اکثریت اندکی از اقتصاددانان انتظار دارند بانک ژاپن در نشست بعدی خود که در ۱۸-۱۹ دسامبر برگزار می‌شود، نرخ بهره را افزایش دهد. همهٔ آن‌ها پیش‌بینی می‌کنند که تا مارس سال آینده نرخ به ۰٫۷۵٪ ارتقا یابد.
صدای تندروان بلندتر می‌شود
تعداد رو به افزایشی از اعضای هیئت‌مدیره شرایط مناسب برای ارتقای نرخ را می‌بینند. جونکو کوئدا هفته گذشته گفت که بانک ژاپن باید افزایش نرخ بهره واقعی را ادامه دهد چون قیمت‌ها «نسبتاً قوی» هستند. کازویکی ماسو گفت زمان‌بندی یک ارتقای نرخ «نزدیک» است؛ این اظهارات باعث شد بازده اوراق دولتی پنج‌ساله به بالاترین سطح در ۱۷ سال، که روز سه‌شنبه به‌دست آمد، برسد. این نظرات، زمینه‌ساز پیوستن کوئدا و ماسو به دو تندرو دیگر در هیئت نه نفره‌ای شد که در سپتامبر و اکتبر سعی کردند نرخ‌ها را از ۰٫۵٪ به ۰٫۷۵٪ ارتقا دهند اما ناموفق ماندند. حتی اوئدا، که توسط بازارها به‌عنوان ملایم‌ترین عضو هیئت شناخته می‌شود، در روز جمعه به مجلس گفت که بانک ژاپن در جلسات آینده درباره «قابلیت اجرایی و زمان‌بندی» یک ارتقای نرخ بحث خواهد کرد؛ این تغییر لحن نسبت به اظهارات پیشین مبنی بر عدم داشتن زمان‌بندی پیش‌فرض برای تغییر سیاست بود. مهم‌تر از همه این است که ین ضعیف می‌تواند بر تورم پایه اثر بگذارد؛ که یکی از معیارهای کلیدی بانک ژاپن برای تصمیم‌گیری دربارهٔ زمان‌برگزار کردن افزایش نرخ است و نشان می‌دهد که بانک اکنون حرکات ارزی را با تأثیرات طولانی‌مدت قیمت‌گذاری می‌بیند.
آرزوی واقعی برای نرمال‌سازی
بانک ژاپن پس از ارتقای نرخ به ۰٫۵٪ در ژانویه، به‌دلیل احتیاط در برابر اثرات اقتصادی تعرفه‌های ایالات متحده، هزینه‌های استقراضی را ثابت نگه داشته است. سرعت کم ارتقای نرخ‌های بانک ژاپن یکی از عوامل ایجاد ین ضعیف بوده است؛ که با ارتقای هزینه‌های واردات، تورم را تسریع می‌کند. و اوئدا دلایل برای حفظ نرخ ثابت را از دست می‌دهد. تأثیر تعرفه‌های ایالات متحده تا به‌حال محدود بوده است. نشانه‌های اولیه در مذاکرات دستمزد سال آینده به سمت افزایش‌های دستمزد قوی‌تر اشاره می‌کند که دلیل دیگری برای احتیاط اوئدا را برطرف می‌سازد. در حالی که پذیرش نخست‌وزیر تاکائچی، که یک صلح‌طلب مالی و پولی است، ماه گذشته تصمیم‌گیری بانک را پیچیده کرد، اما سقوط‌های پی‌درپی ین، دلایل برای ارتقای نزدیک‌الزمانی را مستحکم کرد. به‌محض اینکه ین به پایین‌ترین سطح ده‌ماهه خود در مقابل دلار سقوط کرد، وزیر دارایی ساتسکی کاتایاما هفته گذشته گفت که «اعتراض خاصی» به مسیر افزایشی نرخ بهره بانک ژاپن ندارد و تأکید کرد که دولت و بانک مرکزی نسبت به حرکات بازار هوشیار خواهند ماند. پس از ملاقات اوئدا با تاکائچی در هفتهٔ گذشته، او گفت که نخست‌وزیر به‌نظر می‌رسد برنامهٔ بانک ژاپن برای ارتقای تدریجی نرخ‌ها به‌منظور هدایت صاف تورم به هدف دو درصد را تأیید کرده است. «بانک ژاپن عمومیاً این‌را تأیید نمی‌کند، اما ارتقای نرخ می‌تواند به جلوگیری از سقوط ین کمک کند»، گفت کاتسوتوشی اینادومه، استراتژیست ارشد در سومیتومو میتسوی تراست مدیریت دارایی. «هیچ اعتراضی از سوی تاکائچی و کاتایاما نسبت به ارتقای دوبارهٔ نرخ بهره بانک ژاپن مطرح نشد، که این نیز احتمال ارتقای نرخ در دسامبر به‌جای ژانویه را افزایش می‌دهد»، اظهار کرد. به‌هر حال، هنوز تردیدهایی دربارهٔ اینکه آیا بانک ژاپن می‌تواند ارتقای نرخ در دسامبر را بدون خشم‌آورده کردن مشاوران رفلکشن‌گرای تاکائچی—که خطرات یک ارتقای نزدیک‌الزمانی را هشدار داده‌اند—اجرا کند، وجود دارد. مشکل دیگری از سوی فدرال رزرو می‌آید که همچنان در مورد اینکه آیا در جلسهٔ دو روزه‌اش که تا ۱۰ دسامبر به پایان می‌رسد نرخ‌ها را کاهش دهد یا نه، اختلاف نظر دارد. اگر فدرال رزرو نگرانی‌های تورمی را ثابت بگذارد یا بحث‌های خود را دربارهٔ کاهش‌های آینده به‌پایین بکشد، افزایش بعدی دلار می‌تواند ین را تضعیف کرده و فشار بر بانک ژاپن برای ارتقای نرخ در ماه آینده وارد کند. در مقابل، اگر فدرال رزرو نرخ را کاهش دهد، می‌تواند از ین حمایت کند و فشار بر بانک ژاپن برای واکنش فوری را کاهش دهد. اما این همچنین پرسش‌هایی دربارهٔ سلامت اقتصاد ایالات متحده و ارتقای‌های آیندهٔ بانک ژاپن برمی‌انگیزد. با این وجود، جدیدترین سیگنال‌های تندرو بانک ژاپن به‌اندازهٔ کافی، بازارها را از خطرهای فرض اینکه بانک به‌مدت طولانی نرخ‌های بهره را پایین نگه دارد، هشدار می‌دهد. «بازارهایی وجود دارد که باور دارند (تاکائچی) بانک ژاپن را با فشار قوی به‌سوی نگه‌داراندن نرخ‌ها در سطوح پایین‌تری برای مدت طولانی‌تر سوق می‌دهد… (اما) من این نظر را دارم که همچنان شاهد ارتقای نرخ بهره توسط بانک ژاپن خواهیم بود»، گفت کریستینا هوپر، استراتژیست ارشد بازار در من گروپ نیویورک. «آرزوی واقعی برای عادی‌سازی سیاست‌های پولی وجود دارد».