جمعه میتواند روزی پرآشوب برای معاملات در والاستریت باشد. دلایل اینچنین بودن در ادامه آمده است
نکات کلیدی
- بر اساس اعلام گلدمن ساکس، بیش از ۷٫۱ تریلیون دلار ارزش اسمی قراردادهای اختیار در این جمعه منقضی میشود.
- انقضای گزینههای دسامبر عموماً بزرگترین دوره سال است، ولی این بار همهٔ رکوردهای پیشین را شکست میدهد.
والاستریت ممکن است پایان ناپایدار و پرنوسانی برای این هفته تجربه کند، زیرا معاملهگران برای آنکه گلدمن ساکس میگوید بزرگترین انقضای گزینهها در تاریخ خواهد بود، آماده میشوند.
روزهای انقضای گزینهها ماهیانه در والاستریت رخ میدهند که در آن زمان قراردادهای مشتقات کوتاهمدت منقضی میشوند. جمعه یکی از آن زمانهای نادر (چهار بار در سال) است که گزینهها برای چهار نوع اوراق در یک روز منقضی میشوند: گزینههای شاخص، گزینههای تکسهام، قراردادهای فیوچرز شاخص و گزینههای فیوچرز شاخص. این روز بهعنوان «quadruple witching» یا «روز چارگانه جادویی» شناخته میشود.
طبق گفته گلدمن ساکس، بیش از ۷٫۱ تریلیون دلار ارزش اسمی گزینهها این جمعه منقضی میشود که حدود ۵ تریلیون دلار مرتبط با شاخص S&P 500 و ۸۸۰ میلیارد دلار مرتبط با سهامهای تکسهامی شامل میشود. انقضای گزینههای دسامبر عموماً بزرگترین دوره سال است، ولی این بار تمام رکوردهای قبلی را شکست میدهد، شرکت اعلام کرد.
برای درک مقیاس، گلدمن ساکس گفت که گزینههای منقضیشده در جمعه نمایانگر ارزش اسمی معادل حدود ۱۰٫۲٪ از کل سرمایه بازار Russell 3000 هستند.
به گفته جف کیلبورگ، بنیانگذار و مدیرعامل KKM Financial، این پویایی میتواند باعث معاملات ناآرام شود، بهویژه در سطوح پرآب و توجه در شاخص S&P 500.
“انتظار دارم حجم معاملات بهمراتب بالاتر از حالت عادی باشد، زیرا معاملهگران اختیار سود و زیانهای سال ۲۰۲۵ را نهایی میکنند،” کیلبورگ گفت. “اما بسیاری از بازتخصیصها قبلاً انجام شدهاند. سطح ۶۸۰۰ یک قیمت هدف بزرگ در شاخص S&P است و خواهیم دید آیا گاوها میتوانند این سطح را پس از اینکه صبح امروز بازار را دوباره بالای آن برسانند، حفظ کنند.”
شاخص S&P 500 در این سال حدود ۱۵٪ افزایش داشته و در روز پنجشنبه حدود ۶٬۷۷۰ معامله میشود.
شاخص S&P 500 از ابتدای سال
در حالی که بازار گسترده میتواند حجم و نوسان بیشتری را تجربه کند، برخی سهامدارهای فردی با میزان بازدهی باز (open interest) بالا ممکن است سناریو متفاوتی داشته باشند. اگر معاملهگران اختیار که موقعیتهای خود را پوشش میدهند مقدار قابلتوجهی گزینههای «at‑the‑money» داشته باشند، فعالیت مرتبط با این قراردادهای منقضیشده میتواند به جای تشدید نوسانات، قیمتها را آرام کند. گزینههای «at‑the‑money» دارای قیمت اجراییای هستند که برابر با قیمت فعلی دارایی پایه است.
بهمحض تنظیم پوششهای خود توسط معاملهگران، قیمتها میتوانند به سمت سطوح هدفی که بهطور گسترده معامله میشوند کشیده شوند؛ این پدیده که 'pin' نام دارد، باعث میشود سهامها تا پایان روز در نزدیکی سطوح کلیدی باقی بمانند، گلدمن ساکس اشاره کرد.
گلدمن ساکس گفت: «این وضعیت اغلب به عنوان 'pin' شناخته میشود و میتواند برای یک سرمایهگذار بزرگ که میخواهد موقعیت خود را در یک سهم وارد یا خارج کند، وضعیت ایدهآل باشد.»
سهامهایی که گزینههایشان در جمعه منقضی میشود و سهم بزرگی از حجم معاملاتی روزانهٔ معمول خود را تشکیل میدهند — و ممکن است به «pinning» مستعد باشند — شامل GeneDx Holdings، BILL Holdings، Avis Budget Group و GameStop هستند، گلدمن ساکس گزارش داد.