پیشبینی قیمت طلا – ریسکهای رکود و تضعیف دلار، تقویتکننده چشمانداز صعودی
نکات کلیدی:
- قیمت طلا در حال صعود به سطوح جدید است و این روند توسط ضعف بازار کار، کاهش قیمت نفت و عدماطمینانهای کلان اقتصادی پشتیبانی میشود.
- نقره در سطح فلزات رهبری میکند؛ نسبت طلا به نقره در حال خرد شدن است که قدرت کلی بازار را تأیید میکند.
- عامل اصلی کلان اقتصادی، تضعیف دلار آمریکا و دادههای تورمی تحریفشده است که دلایل برای افزایش بیشتر قیمت طلا را تقویت میکند.
قیمت طلا (XAU) در حال نزدیک شدن به سطوح تاریخی است، چرا که سیگنالهای رکود تشدید میشوند و دادههای تورمی کمتر قابلاعتماد میگردند. این فلز همچنان تقاضای پناهگاه امن را جذب میکند؛ که ناشی از تضعیف روندهای بازار کار، کاهش قیمت نفت و ضعف دلار آمریکا است. بهنظر من، این شرایط زمینهساز یک شکست قیمتی به سمت ناحیه ۵,۰۰۰ تا ۶,۰۰۰ دلار است، بهطوریکه عوامل ساختاری و کلان اقتصادی تا سال ۲۰۲۶ همراستا میشوند.
فشارهای کلان اقتصادی و تغییرات اقتصادی، جذابیت طلا را تقویت میکنند
دادههای بازار کار نشانگر کاهش سرعت رشد است
بازار کار ایالات متحده در نوامبر ۶۴,۰۰۰ شغل اضافه کرد که اندکی بالاتر از انتظارات بود. با این حال، این پس از کاهش شدیدی ۱۰۵,۰۰۰ شغل در اکتبر بود که عمدتاً ناشی از کاهش ۱۶۲,۰۰۰ شغل در بخش عمومی بود.
از سوی دیگر، مشاغل بخش خصوصی، بهجز بهداشت و درمان و دولت، همچنان مثبتاند؛ اما نرخ رشد بهطور قابلتوجهی کند شده است.
علاوه بر این، نرخ بیکاری به ۴٫۶٪ افزایش یافت که به آستانه ۵٫۰٪ که نقطه شروع رکود را نشان میدهد، نزدیک میشود. بهعلاوه، میانگین ساعت کاری هفتگی به ۳۴٫۳ ساعت کاهش یافت. در تاریخ، مقادیر زیر این سطح با دورههای رکود همراه بودهاند. همچنین، از دست رفتن مشاغل موقت نیز در حال تسریع است.
در همین حال، نرخ ترک کار در اکتبر به ۱٫۸٪ سقوط کرد که نشانگر افزایش عدماطمینان در میان کارگران است. از نظر تاریخی، مقادیر زیر ۲٫۰٪ بهعنوان سیگنال هشداردهنده اولیه برای یک رکود محتمل عمل میکنند.
بعلاوه، اشتغال در صنایع چرخهای کلیدی، مانند تولید، ساختوساز، حملونقل و انبارداری، در حال کاهش است.
این روندهای کاری نشانهای از نرم شدن اقتصاد هستند. سرعت این روند احتمالاً بیشتر کاهش مییابد و فشارهای تورمی را تسکین میدهد.
شاخصهای تورمی تحریفشده و قابلسؤال هستند
نمودار زیر نشان میدهد که نرخ تورم در نوامبر به ۲٫۷٪ کاهش یافته است. از سوی دیگر، نرخ تورم اصلی ایالات متحده به ۲٫۶٪ سقوط کرده است. علاوهبراین، میانگین برشخورده CPI به ۲٫۹٪ کاهش یافت و CPI چسبنده بهجز مسکن به ۲٫۷٪ سرعت یافت. اگرچه این ارقام در نگاه اول دلگرمکننده به نظر میرسند، پرسشهایی درباره قابلیت اطمینان و کیفیت زیرساختی دادهها باقی میماند.
آمارخانه کار (Bureau of Labor Statistics) بهدلیل عدم وجود دادهها برای هر دو ماه اکتبر و نوامبر اعتراف کرد. در گزارش CPI ماه نوامبر، BLS اعلام کرد که از تخمینها، بهویژه برای اجاره معادل مالک (Owner’s Equivalent Rent – OER) استفاده کرده است. OER شامل ۲۶٪ از کل CPI، ۳۳٪ از CPI اصلی و ۴۴٪ از CPI خدمات اصلی است. کاهش مصنوعی آن بهطور قابلتوجهی به کاهش CPI کمک کرده است.
بهعلاوه، CPI مسکن در نوامبر از ۳٫۶٪ در سپتامبر به ۳٫۰٪ کاهش یافت. اما این عدد از قیمتهای واقعی مسکن جداست، همانطور که در شاخص کیس‑شیلر زیر مشاهده میشود. تورم واقعی ممکن است بالاتر از عدد گزارش شده باشد.
نمودار زیر نشان میدهد که نرخ واقعی فدرال فاندز به ۱٫۲٪ سقوط کرده است. نرخ واقعی فدرال فاندز با کسر عدد CPI از نرخ اسمی فدرال فاندز محاسبه میشود. اگر تورم واقعی بالاتر از اعداد گزارش شده باشد، این میتواند نشاندهنده این باشد که نرخهای واقعی در حال حاضر منفی هستند. نرخهای منفی نشانهای از سیاست پولی تحریکآمیز هستند. این شرایط از طلا پشتیبانی میکند.
نفت و ضعف دلار، خطرات رکود را تشدید میکنند
قیمت نفت خام به زیر ۵۵ دلار در هر بشکه سقوط کرده است، که زیر نقطه سر به سر برای تولیدکنندگان شیل ایالات متحده قرار دارد. اگر این روند ادامه یابد، تولید کاهش مییابد زیرا چاههای غیر سودآور بسته میشوند. احتمال مداخله OPEC+ کم است، چرا که هدف آن بازیابی سهم بازار است. کاهش قیمت نفت همچنین نشانگر کاهش تقاضای جهانی و افزایش خطر رکود است.
در همین حال، دلار آمریکا شروع به تضعیف کرده است. کاهش اختلاف نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن فشار بر دلار آمریکا وارد میکند. قیمت طلا از ضعف دلار بهره میبرد، بهویژه زمانی که همراه با کاهش بازده واقعی و کاهش فعالیت اقتصادی باشد.
ساختار شکست قیمتی طلا نشانگر قدرت ادامهدار است
نمودار هفتگی زیر یک حرکت صعودی قوی از ناحیه $۳,۲۰۰ به بالای $۴,۲۵۰ را نشان میدهد؛ که با حمایت قوی عوامل کلان و جریانهای پناهگاه امن به وجود آمده است.
نمودار نشان میدهد که هر فاز تجمیع یک پایه ادامهدار ایجاد کرده و سپس شکستهای عمودی رخ دادهاند. این الگو ساختار صعودی گامبهگام واضحی را برجسته میکند. شکست بالای $۴,۳۸۰ میتواند حرکت قابلتوجهی به سمت بالا را فعال کند.
چشمانداز کلی بازار طلا همچنان بهصورت قاطع صعودی است. قیمت از یک مثلث صعودی که بین آوریل و آگوست ۲۰۲۵ شکل گرفته بود، شکسته شد. این شکست در خط تصمیمگیری کلیدی رخ داد و آغاز یک بازه جدید صعودی را تأیید کرد.
این الگوی مثلثی ساختاری مشابه با الگوی سال ۲۰۲۴ دارد، که پیش از یک صعود شدید پیش آمد. هر دو الگو حمایت از یک حرکت سنجیده را نشان میدهند که سودهای بلندمدت به ناحیه $۵,۰۰۰–$۶,۰۰۰ را پیشبینی میکند. یک شکست تأیید شده بالای این سطح احتمالاً فاز صعودی بعدی را به سمت ناحیه $۵,۰۰۰–$۶,۰۰۰ فعال میکند.
سیگنالهای متقابل بازارها، ساختار صعودی طلا را تقویت میکنند
نقره رهبری فلزات گرانبها را به دست میگیرد
نقره (XAG) از یک پایه صعودی بهطور قوی شکسته است. نمودار یک گوهگاه گسترشدهنده صعودی واضح را نشان میدهد که بهدنبال الگوی کف گرد شده میآید. قیمت به بالای خط گردن جهش کرد و اکنون بالای $۶۶ معامله میشود، که تأییدکننده یک شکست است. این الگو یک تغییر فنی عمده را نشان میدهد.
این شکست همچنین تأیید میکند که نقره دیگر عقبمانده نیست. این فلز بهطور قاطع از طلا در زمینه شتاب کوتاهمدت پیشی گرفته است. اگر نقره همچنان رهبری کند، میتواند بهعنوان نیروی پشتیبانی برای قیمتهای طلا عمل کند. در تاریخ، رهبری نقره با صعودهای قدرتمند در بازار فلزات گرانبها همراه بوده است.
سقوط نسبت طلا به نقره، نشانگر چرخش است
نسبت طلا به نقره زیر حد پایین کانال صعودی خود سقوط کرده است. کاهش ناگهانی اخیر به ۶۴ نشان میدهد که یک سقوط در حال وقوع است. الگوی پرچم خرسی قابل مشاهده در نمودار احتمال شکست نزولی از سطح ۶۴ را افزایش میدهد.
این سقوط چرخش از طلا به نقره را نشان میدهد. هر رد شدن گذشته از خط روند بالایی کانال به یک دوره منجر شد که در آن نقره عملکرد بهتری نسبت به طلا داشته است. اگر سطح ۶۴ شکسته شود، نسبت ممکن است به ۵۰ تا ۵۵ برسد، که تسلط نقره را تقویت کرده و صعود کلی فلزات را تأیید میکند.
سقوط دلار، چشمانداز صعودی فلزات گرانبها را تأیید میکند
شاخص دلار آمریکا (DXY) نتوانست بالای سطح حمایت کلیدی خود را حفظ کند. نمودار زیر نشان میدهد که گوهگاه صعودی آن سقوط کرده است و قیمت هماکنون در حال آزمون سطح حمایت ۹۶ است. اگر این سطح شکست بخورد، هدف نزولی بعدی ۹۰ خواهد بود.
این سقوط با ادامهی کاهش نرخ بهره واقعی و افزایش انتظارات برای کاهش نرخهای فدرال همراستا است. تضعیف دلار معمولاً قیمتهای طلا و نقره را افزایش میدهد. کاهش دلار یک تغییر ساختاری است که مورد حمایت برای افزایش قیمت فلزات گرانبها تا سال ۲۰۲۶ قرار میگیرد.
نتیجهگیری
قیمت طلا همچنان در مسیر صعودی قوی باقی مانده است، چرا که فشارهای کلان اقتصادی تشدید میشوند. دادههای کمشده در بازار کار، اعداد تورمی قابل سؤال و سیگنالهای ضعف نفت و دلار همراستا شدهاند تا رشدهای بیشتری را پشتیبانی کنند. بهنظر من، پسزمینه فنی و بنیادی از حرکت مداوم به سمت ناحیه $۵,۰۰۰–$۶,۰۰۰ در هفتههای آینده حمایت میکند.
چشمانداز کلی تا سال ۲۰۲۶ صعودی باقی میماند، که توسط نرم شدن نرخهای واقعی، تقاضای پناهگاه امن و عدمتعادلات ساختاری مستمر در سیستمهای فیات هدایت میشود. تا زمانی که سطح حمایت $۴,۰۰۰ حفظ شود، روند صعودی سالم باقی میماند. یک شکست تأیید شده بالای $۴,۳۸۰ اعتبار گام بعدی صعودی را تأیید میکند و درهای اهداف بلندمدت تقریباً $۱۰,۰۰۰ را باز میکند.