مایکل بوری میگوید تسلا «بهطور احمقانه بیش از حد ارزیابی شده». آیا باید همینجا سهام TSLA را رها کنید؟
با کاهش تحویل خودروهای الکتریکی تسلا (TSLA) و عقبماندگی شدید این شرکت در رقابت رباتتاکسی، ارزشگذاری فوقالعاده بالای سهام TSLA توجیهپذیر نیست. اگرچه روباتهای این شرکت پتانسیلهایی دارند، ارزششان هنوز ثابت نشده است و تاریخ نشان میدهد که سرمایهگذاران باید نسبت به چشمانداز آنها شکاک باشند.
با توجه به این نکات، من با ادعای مایکل بوری مبنی بر اینکه تسلا «بهطور احمقانه بیش از حد ارزیابی شده» موافقم و توصیه میکنم سرمایهگذاران سهام را بفروشند.
درباره تسلا
بهعنوان بزرگترین فروشنده خودروهای الکتریکی در ایالات متحده با فاصلهی واضح، تسلا در سهماههی اول سال ۲۰۲۵، ۱٫۲ میلیون خودروی الکتریکی را بهصورت جهانی تحویل داد. در همینزمان، بر اساس برآوردهای جمعی (چون تسلا عدد رسمی منتشر نکرده است)، این خودروساز ۲۹ رباتتاکسی در آستین، تگزاس و ۱۰۶ رباتتاکسی در سانفرانسیسکو تا ۲ دسامبر داشت. این رباتتاکسیها، البته، با حضور ناظرهای ایمنی انسانی عمل میکنند. تسلا همچنین روباتهای انساننما ساخته است که میگوید میتوانند کارهای متعددی انجام دهند، اما انتظار میرود تعداد زیادی از این روباتها تا اواخر سال آینده تولید نشوند.
تسلا بازار سرمایه بسیار بالایی بهارزش ۱٫۴ تریلیون دلار دارد، در حالی که نسبت قیمت به درآمد پسانی آن بهصورت شگفتانگیزی ۲۹۷ برابر است. در سهماههی سوم ۲۰۲۵، فروش این شرکت به ۲۸ میلیارد دلار رسید که نسبت به دورهی مشابه یک سال پیش که ۲۵٫۱۸ میلیارد دلار بود، افزایش یافت. با این حال، سود هر سهم از عملیات مستمر به ۴۳ سنت کاهش یافت که پیش از این ۶۸ سنت بود.
تحویلهای خودروهای الکتریکی، رباتتاکسیها و روباتها
کاهش تحویل خودروهای الکتریکی تسلا در سهماههی اول امسال بهوضوح نشان میدهد که بهدلیل رقابت تولیدکنندگان چینی خودروهای الکتریکی و خشم برخی مصرفکنندگان نسبت به نگرشهای سیاسی ماسک، کسبوکار اصلی الکتریکی این شرکت در حال انقباض است.
در حوزه رباتتاکسی، با توجه به تعداد کم وسایل نقلیهای که TSLA بهکار گرفته و اینکه آنها تحت نظارت ناظرهای ایمنی انسانی هستند، این کسبوکار هنوز راه درازی برای رسیدن به سود دارد؛ چه برسد به ارتقای چشمگیر سود خالص تسلا. علاوه بر این، شرکتهای دیگری مانند Alphabet (GOOG) (GOOGL) و بیدو چین (BIDU) در رقابت رباتتاکسی پیشی گرفتهاند. Waymo متعلق به Alphabet حدود ۱٬۵۰۰ رباتتاکسی مستقر کرده و در لسآنجلس، فینیکس و ناحیه بزرگ سانفرانسیسکو فعالیت میکند. Waymo همچنین در آستین و آتلانتا با Uber (UBER) اتحاد دارد و عموماً از ناظرهای ایمنی انسانی استفاده نمیکند. در همین حال، ناوگان رباتتاکسی بیدو تا پایان اکتبر به «۲۵۰٬۰۰۰ سفر هفتگی کاملاً بدون راننده» رسیده بود.
در مورد روباتها، ماسک اعلام کرده است که روباتهای Optimus شرکت «نیاز به انجام دستی کارهای یکنواخت مانند تمیزکردن، چمنزنی و جمعآوری لباسها را از بین میبرد»، طبق Teslarati. شرکت امیدوار است تولید «پرحجم» روبات Optimus را با نرخ سالیانه یک میلیون واحد در انتهای سال آینده آغاز کند. همچنین، ماسک پیشبینی کرده است که در آینده نزدیک نرخ تولید سالیانه Optimus به ۱۰ میلیون و سپس ۱۰۰ میلیون واحد ارتقا یابد. در نهایت، مدیرعامل اعلام کرد که روباتها پنج برابر بهرهوری انسانها خواهند داشت.
اما بر پایه تاریخ، اظهارات ماسک باید با احتیاط فراوانی مورد پذیرش قرار گیرند، زیرا بسیاری از طرحهای بزرگمنظوره او بهواقعیت نپیوستهاند. بهعنوان مثال، در سال ۲۰۱۶ او اعلام کرد که تا پایان ۲۰۱۷، یک خودرو تسلا قادر خواهد بود بهصورت خودکار مسافران را از لسآنجلس به شهر نیویورک حمل کرده و سپس خود را پارک کند. طبق Elektrek، «تسلا هنوز قادر به انجام این کار نیست». مهمتر از این، او گفته است «تسلا هر سال در دههٔ گذشته خودران بدون نظارت را بهدست خواهد آورد»، اما شرکت هنوز به این هدف نرسیده است. همچنین، زمانی که ماسک برای اولینبار Cybertruck را در سال ۲۰۱۹ معرفی کرد، قیمت آن را ۴۰,۰۰۰ دلار برآورد کرد؛ اما قیمت پایهٔ آن در عرضه اولیه ۶۱,۰۰۰ دلار بود. علاوه بر این، تقاضا برای این خودروی الکتریکی که بارها مورد انتظار بود، بسیار ناکام مانده است.
نکات بوری درباره تسلا
بوری نکتهی مهمی در مورد این که طرفداران تسلا بهطور پیوسته رقابتهای شرکت را دست کم میگیرند، بیان میکند و بهدرستی پیشبینی میکند که Optimus ممکن است با رقابت سختی مواجه شود. او مینویسد: «بهعنوان یک نکته جانبی، فرقه الون تا وقتی که رقابت ظاهر شد، تمام سرمایهگذاری خود را بر خودروهای الکتریکی متمرکز کرده بود؛ سپس تا ظهور رقابت دیگر، تمام سرمایهگذاری را بر خودرانها متمرکز کرد؛ و اکنون تمام سرمایهگذاری بر روباتها است — تا زمانی که رقابت ظاهر شود.» در حقیقت، بسیاری از شرکتها در حال توسعه روباتهای انساننما هستند.
در نهایت، بوری محاسبه کرد که تسلا بهطور سالانه حدود ۳٫۶٪ سهام خود را رقیق میکند، زیرا مقدار زیادی از سهام را برای جبران خدمات کارکنان استفاده میکند. اگرچه من این نکته را بهعنوان یکی از مهمترین دلایل فروش سهام TSLA نمیدانم، اما فکر میکنم این عامل اضافی میتواند بر ارزش سهام TSLA تأثیر بگذارد و سرمایهگذاران باید آن را در نظر بگیرند.
در تاریخ انتشار، لری رمر (بهصورت مستقیم یا غیرمستقیم) هیچ موقعیتی در هیچیک از اوراققیمتی که در این مقاله ذکر شده است، نداشت. تمام اطلاعات و دادههای این مقاله صرفاً برای مقاصد اطلاعرسانی است. برای اطلاعات بیشتر، لطفاً سیاست افشای Barchart را در اینجا مشاهده کنید.