اکنون یک فرصت «یکبار در یک نسل» در این سهامها وجود دارد؛ صرفنظر از اینکه رونق هوش مصنوعی چگونه به پایان برسد، میگوید یک کارشناس باتجربهٔ بازار
والاستریت یک دسته از سهامها را که بهطور معمول عملکرد برتری نسبت به بازار دارند، نادیده گرفته است؛ اما بر اساس گفتهٔ روپچیر شارما، رئیس شرکت راکفلر اینترنشنال، این دسته در حال حاضر بهترین معاملهٔ تقریباً ۳۰ ساله را ارائه میکند.
در ستون یکشنبهٔ روزنامه Financial Times، کارشناس باتجربهٔ بازار گفت سرمایهگذاران بهدلیل مباحثهٔ پیوسته دربارهٔ اینکه آیا رونق هوش مصنوعی یک حباب در حال انفجار است، دستهای خود را بالا بردهاند؛ در حالیکه سایر داراییها نیز بهنظر میرسد بیش از حد گرانقیمت باشند.
«اما یک فرصت یکبار در یک نسل در بازارهای جهانی وجود دارد که میتواند بازدهی قوی ارائه دهد، صرفنظر از اینکه هیجان هوش مصنوعی چگونه پیش خواهد رفت»، او نوشت. «این فرصت در سهامهای با کیفیت نهفته است، بهویژهٔ آنهایی که با قیمتهای نسبتاً ارزان معامله میشوند».
این سهامها — که بازدهی بالای حقوق صاحبان سهام، رشد ثابت سود و بدهی کم دارند — بهصورت تاریخی با ارزیابیهای بالا معامله میشدند؛ اما در حال حاضر، طبق گفتهٔ شارما، چنین نیست.
در حال حاضر این سهامها در اقتصادهای پیشرفته ۱۰ درصد از بازار کلی عقبتر و در اقتصادهای نوظهور ۱۷ درصد از آن عقبترند.
«بهطور معمول، سهامهای با کیفیت پس از دورههای مشابه (اما نادر) عملکرد ضعیف، بهترین بازدهی خود را ارائه میدهند؛ به همین دلیل این لحظه بهنظر میرسد که بسیار مناسب است»، او افزود.
در حالی که گروه «هفت شگفتانگیز» از سهامها بهعنوان نماد رونق هوش مصنوعی ظاهر شده است، برخی از آنها در واقع در دستهٔ سهامهای با کیفیت قرار میگیرند؛ از جمله شرکتهای بزرگ مقیاسپذیر Alphabet و Microsoft، به گفتهٔ شارما.
اگرچه گروه «هفت شگفتانگیز» از اواخر سال ۲۰۲۲، زمانی که OpenAI رونق هوش مصنوعی امروز را به راه انداخت، بیش از ۳۰۰٪ صعود کردهاند، اما رهبر این حرکت شرکت تولید تراشههای هوش مصنوعی Nvidia است که بیش از ۱٬۰۰۰٪ رشد کرده است. ارزش بازار این شرکت هماکنون بیش از ۴ تریلیون دلار است؛ بدین ترتیب Nvidia گرانترین سهام بازار میشود.
شارما گفت که «نقطهٔ واقعی جذابیت» در سهامهای با کیفیت پس از حذف نامهای بیشارزشگذاریشده قابل یافتن است؛ او افزود که این فیلتر منجر به حدود ۴۰۰ شرکت در سراسر جهان میشود که از میان هزاران شرکت عمومی فهرستشده مابقی میمانند.
این شرکتها شامل سهامهای ایالات متحده، چین، هند، بریتانیای کبیر و برزیل میشوند. پس از فیلتر کردن بر پایهٔ ارزش بازار بالای ۱۰ میلیارد دلار، شرکتهایی چون لاکهید مارتین، CVS Health، تسکو، آسترازنکا، FirstRand و لنوو بهدست میآیند.
این برترین مجموعه با تخفیف ۳۰٪ نسبت به کل بازار معامله میشود؛ این وسیعترین اختلاف از دورهٔ انتهای حباب داتکام است، برآورد شارما.
«با توجه به این سطوح پایین ارزیابی و با استفاده از روشهای استاندارد برای برآورد بازدهی آینده، انتظار میرود این دستهٔ با کیفیت در سه سال آینده بازدهی مطلق سالانه نزدیک به ۱۵٪ ارائه دهد»، او پیشبینی کرد. «این رقم بهمراتب بالاتر از بازدهی مورد انتظار… و شاید مهمتر این که نیازی به پیشبینی زمان و پایان هیجان هوش مصنوعی نیست».
سال بزرگ دیگر برای شاخص S&P 500؟
در همین حال، والاستریت نسبت به کل بازار سهام خوشبین باقی مانده و پیشبینی میکند که شاخص S&P 500 در سال آینده به رشدهای بزرگ ادامه دهد؛ این رشد با تسهیل بیشتر فدرال رزرو، کاهش مالیاتها و صدها میلیارد دلار هزینههای اضافی از سوی غولهای هوش مصنوعی پشتیبانی میشود.
متخصص بازار اد یاردنی پیشبینی میکند که شاخص در سال ۲۰۲۶ به ۷٬۸۰۰ برسد که نشانگر افزایش ۱۰٪ نسبت به پیشبینی او برای پایان سال ۲۰۲۵ که ۷٬۰۰۰ بود، است.
رشد تولید ناخالص داخلی، مصرف و سودهای شرکتها بهصورت پیوسته ادامه داشتهاند؛ یاردنی میگوید که دهه آینده باید از یک رکود کلاناقتصادی اجتناب کند، در حالیکه «رکودهای متناوب» ممکن است در زمانهای مختلف به صنایع مختلف ضربه بزنند.
دویچه بانک حتی خوشبینتر است و پیشبینی میکند که شاخص S&P 500 در سال آینده به ۸٬۰۰۰ برسد؛ این نشاندهنده جهش ۱۷٪ نسبت به بسته شدن روز جمعه است.
«میبینیم که سهامها همچنان از رونق جریانهای ورودی میانداراییها سود میبرند»، تحلیلگران در یک یادداشت نوشتند. «با ادامهٔ رشد سودها و اعلام شرکتها که به برنامههای تخصیص سرمایه خود پایبند هستند، انتظار داریم بازخریدهای قوی سهام ادامه یابد».
در جای دیگر، جیپیمورگان پیشبینی میکند شاخص S&P 500 در پایان سال ۲۰۲۶ به ۷٬۵۰۰ برسد، اما افزود که در صورت ادامهٔ کاهش نرخهای بهره توسط فدرال رزرو، میتواند به ۸٬۰۰۰ نیز برسد.
تحلیلگران به رشد سودهای بالاتر از روند، رونق هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی، افزایش پرداختهای سهامداران و تسهیل سیاست مالی از طریق کاهش مالیاتها اشاره کردند.
«علاوه بر این، مزایای سود مرتبط با حذف مقررات و گسترش بهرهوری مرتبط با هوش مصنوعی هنوز بهدرستی ارزیابی نشدهاند»، بانک اظهار داشت.