نقره در سال ۲۰۲۵ به بالاترین سطوح تاریخی خود رسید – این‌جا دلایلی که چرا «فلز شیطان» مسیر طولانی‌تری دارد
نکات کلیدی
- نقره در سال ۲۰۲۵ نسبت به طلا پیشی گرفت؛ رشد آن تقریباً ۷۱٪ بوده، در حالی که طلا ۵۴٪ رشد کرد.
- تولید معادن نقره در ده سال گذشته در حال کاهش است، به‌ویژه در آمریکای مرکزی و جنوبی، به‌دلیل بسته شدن معادن، خستگی منابع و چالش‌های زیرساختی.
- اگرچه تقاضای صنعتی برای نقره در سال ۲۰۲۵ به‌نظر می‌رسد کمی کاهش یابد، اما این فلز به‌طور فزاینده‌ای در خودروهای الکتریکی، قطعات هوش مصنوعی و فتوولتائیک‌ها به کار می‌رود.
نقره، که به‌دلیل نوسان‌پذیری‌اش معمولاً «فلز شیطان» نامیده می‌شود، امسال به سطوح تاریخی رسیده و علیرغم کمبود عرضه، هنوز مسیر رشد بیشتری دارد، بر پایه نظرات کارشناسان.
ارزش رشد این فلز هم‌زمان با طلا پیش می‌رود؛ طلا نیز این سال رشدی را تجربه کرده و قیمت آن از ۴,۰۰۰ دلار برای هر اونس فراتر رفته است.
قیمت نقره در اواسط اکتبر به اوج تاریخی ۵۴٫۴۷ دلار برای هر اونس تروی رسید؛ این مقدار نشان‌دهنده افزایش ۷۱٪ نسبت به سال گذشته است. پس از آن، سودها کمی کاهش یافت، اما با وجود سطوح پایین عرضه، دوباره در حال رشد است.
“برخی افراد مجبور بودند نقره را به‌جای کشتی‌بار، با هواپیما حمل کنند تا تقاضای تحویل را برآورده سازند”، پول سِیمز، رئیس مدیریت محصولات ETF درآمد ثابت و کالاهای EMEA در اینوسکو، به CNBC گفت.
“اگرچه شاهد افزایش قیمت‌ها بوده‌ایم، اما کمی هم کاهش آنها را مشاهده کردیم. در درازمدت، دینامیک متفاوتی این بار وجود دارد که می‌تواند نقره را در سطوح نسبتاً بالا نگه دارد و شاید برای مدتی همچنان روند صعودی داشته باشد”، او افزود.
اکتبر تنها سومین باری در پنج‌ده سال گذشته بود که قیمت نقره به اوج رسید. اوج‌های دیگر نقره شامل ژانویه ۱۹۸۰ است؛ زمانی که برادران هانت یک‌سوم عرضه جهان را به‌دست آوردند تا بازار را به‌طور کامل تسلط کنند، و همچنین سال ۲۰۱۱ که پس از بحران سقف بدهی آمریکا، نقره و طلا به‌عنوان پناهگاه‌های امن سرمایه‌گذاری شناخته شدند.
سیِمز گفت: «نقره تقریباً تنها یک‌دهم اندازه بازار طلا است و این فشار خرید کوتاه‌مدت، به‌وضوح، چندین سرمایه‌گذار را غافلگیر کرد».
بر خلاف موج‌های سرمایه‌گذاری قبلی، رونق نقره در سال ۲۰۲۵ بر ترکیبی از عرضه کم و تقاضای بالا از هند، به‌علاوه نیازهای صنعتی و تعرفه‌ها تکیه داشت.
سیِمز گفت: «پس از روز آزادی، قیمت طلا جهش یافت، اما نقره کمی کاهش یافت. نسبت طلا به نقره نیز به‌بالای ۱۰۰ رسید»، که این نسبت نشان می‌دهد چه مقدار اونس نقره برای خرید یک اونس طلا لازم است.
نسبت پایین به این معناست که طلا نسبتاً ارزان است، در حالی که نسبت بالا نشان می‌دهد نقره کم‌ارزش‌گذاری شده و احتمالاً قیمتش افزایش می‌یابد. در آوریل، این نسبت به اوج تاریخی خود رسید.
“مدیران ریسک در نهادهای مالی و صنعتی نمی‌خواستند هیچ فلزی از ایالات متحده خارج شود، به‌دلیل این‌که شاید با افزایش ۳۵٪ دوباره به بازار بازگردد”، رونا او’کانل، رئیس تحلیل بازار EMEA و آسیا در Stone X، گفت.
با پیشروی به فصل پاییز، تقاضای نقره به اوج خود رسید، به‌ویژه با پایان فصل باران‌ها و برداشت محصول در هند.
“کشاورزان به‌طور کلی بانک‌ها را دوست ندارند، بنابراین طلا و به‌ویژه نقره، اولین گزینه‌ای هستند که در هنگام برداشت محصول به آن مراجعه می‌کنند”، او’کانل گفت.
هند همچنین بزرگ‌ترین مصرف‌کننده نقره در جهان است؛ تقریباً ۴,۰۰۰ تن متریک در هر سال استفاده می‌شود که عمدتاً برای جواهرات، ظروف و زیورآلات به‌کار می‌رود.
جاذبه نقره در این پاییز با دیوالی نیز هم‌زمان شد؛ این جشن پنج‌روزه «جشن نور» که نماد خوشی و ثروت است و بزرگ‌ترین تعطیلات عمومی هند محسوب می‌شود.
فشار کمبود عرضه
در حالی که طلا به‌طور سنتی محبوب است، امسال نقره — به‌عنوان گزینهٔ سرمایه‌گذاری مقرون‌به‌صرفه در کشوری که تقریباً ۵۵٪ جمعیت آن برای معیشت به کشاورزی وابسته‌اند — از سایر فلزات پیشی گرفت.
در ۱۷ اکتبر، قیمت نقره در هند به‌طور چشمگیری افزایش یافت و به رکورد تاریخی ۱۷۰,۴۱۵ روپیه برای هر کیلوگرم رسید — یعنی ۸۵٪ رشد از آغاز سال.
با این حال، ۸۰٪ از عرضهٔ نقرهٔ هند وارداتی است. امارات متحدهٔ عربی و چین به‌طور فزاینده‌ای از این تقاضا پشتیبانی می‌کنند، اما بریتانیا به‌طور سنتی بزرگ‌ترین تأمین‌کنندهٔ نقرهٔ هند است.
با این حال، صندوق‌های لندن در چند سال اخیر به‌سرعت خالی می‌شوند. در ژوئن ۲۰۲۲، انجمن بازار طلا و نقرهٔ لندن ۳۱,۰۲۳ تن متریک نقره در اختیار داشت. تا مارس ۲۰۲۵، این حجم به حدود یک‌سوم کاهش یافت و به ۲۲,۱۲۶ تن متریک رسید — که پایین‌ترین سطح آن در سال‌های اخیر بود.
“چیزی که برای مردم به‌وضوح قابل مشاهده نیست، وضعیت صندوق‌هاست”، او’کانل گفت. “و این وضعیت به‌جایی رسیده بود که در اصل هیچ نقرهٔ قابل‌دسترس در لندن باقی نمانده بود.”
در اکتبر، فشار به‌چنین شد که معامله‌گران مجبور شدند هزینه‌های قرض‌گیری یا نرخ‌های اجارهٔ بسیار بالاتری پرداخت کنند تا موقعیت‌های خود را بسته کنند.
“در یک مرحله، قرض‌گیری برای یک شب به‌صورت سالانه ۲۰۰٪ هزینه داشت؛ بنابراین بسیاری از افراد به‌طور ملایم می‌توان گفت تحت فشار شدید بودند”، او’کانل گفت.
عرضه یک مسألهٔ دائمی برای نقره است، مشابه سایر فلزات گرانبها و نادر. برآوردهای «نظرسنجی جهانی نقره ۲۰۲۵» مؤسسهٔ نقره نشان می‌دهد که تولید معادن در ده سال گذشته، به‌ویژه در آمریکای مرکزی و جنوبی، در حال کاهش بوده است.
“در طول دوازده ماه گذشته، مازاد اساسی به‌دلیل سه عامل به کسری تبدیل شده است: تأثیر الکتریفیکاسیون ناوگان وسایل نقلیه، هوش مصنوعی و فتوولتائیک‌ها”، او’کانل گفت.
“در حال حاضر، یک خودروی الکتریکی استاندارد حدود ۲۵ گرم نقره دارد؛ شاید خودروهای بزرگ‌تر حدود ۵۰ گرم نقره به‌عنوان بخشی از قطعات خود داشته باشند”، سیِمز گفت.
“اگر به باتری‌های جامد نقره‑پایه بپردازیم، هر خودروی الکتریکی ممکن است یک کیلوگرم یا بیشتر نقره نیاز داشته باشد”، او افزود.
و با توجه به این که نقره دارای هدایت حرارتی و هدایت الکتریکی بالاتری نسبت به سایر فلزات است و به‌علاوه تقاضای رو به رشد برای خودروهای الکتریکی، هوش مصنوعی و تجدیدپذیرها، ارزش این فلز احتمالاً همچنان درخشان خواهد ماند.
“نقره پلی است بین فلزات گرانبها و صنعتی؛ با پیشرفت فناوری، از جمله باتری‌ها و پنل‌های خورشیدی، کاربردهای بسیاری دارد که در دنیایی که به‌تدریج الکتریفیک می‌شود، مهم است”، سیِمز گفت.