معنای معامله چیپ چین توسط ترامپ برای سهم Nvidia چیست؟

نوشتهٔ پاتریک سیتز

تحلیل‌گران وال‌استریت می‌گویند تصویب فروش چیپ‌های هوش مصنوعی Nvidia (NVDA) به چین توسط دولت ترامپ، جهت‌دار مثبت برای شرکت است، اما ممکن است تأثیر کوتاه‌مدتی محدودی داشته باشد. سهم Nvidia روز سه‌شنبه کمی افت کرد.

رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در اواخر دوشنبه اعلام کرد که به Nvidia اجازه می‌دهد پردازنده‌های H200 خود را به «مشتریان تأییدشده» در چین بفروشد. او در یک پست در شبکهٔ Truth Social اشاره کرد که رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، «به‌طور مثبت» به این طرح واکنش نشان داد.

طبق این توافق‌نامه، دولت ایالات متحده ۲۵٪ از فروش پردازنده‌های H200 Nvidia در چین را به خود اختصاص می‌دهد. H200 یک پردازنده قدیمی از سری Hopper است که نسبت به واحدهای پردازش گرافیکی نسل‌ جدید Blackwell شرکت Nvidia توانایی کمتری دارد.

ترامپ گفت که دولت او در حال کار بر روی توافق‌نامه‌های مشابه برای AMD (AMD)، Intel (INTC) و سایر شرکت‌های چیپ‌ساز آمریکایی است.

مدیرعامل Nvidia، جنسین هوانگ، برای دسترسی به بازار عظیم چین به دولت ایالات متحده فشار آورد و استدلال کرد که آمریکا باید در مسابقهٔ جهانی هوش مصنوعی پیشرو باشد.

در همین حال، چین در حال توسعهٔ نیمه‌رساناهای هوش مصنوعی بومی با شرکت‌های داخلی مانند هواوی، Cambricon Technologies، MetaX Integrated Circuits و Moore Threads Technology است.

در بازار سهام امروز، سهم Nvidia ۰٫۳٪ افت کرد و با قیمت ۱۸۴٫۹۷ بسته شد. در همین زمان، سهام تولیدکنندهٔ تراشه‌های قراردادی Nvidia، Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)، ۰٫۵٪ افزایش یافت و به ۳۰۳٫۴۱ رسید.

معاملۀ «باد ملایم» برای سهم Nvidia

تحلیل‌گر Mizuho Securities به نام Vijay Rakesh گفت که معامله ترامپ «باد ملایمی» برای Nvidia و AMD در سال ۲۰۲۶ به ارمغان می‌آورد. راکش سهام Nvidia و AMD را به‌عنوان عملکرد برتر (outperform) ارزیابی کرد.

در یک یادداشت به مشتریان، راکش اظهار داشت که رشد کوتاه‌مدت ممکن است توسط واکنش چین محدود شود. او افزود که دولت چین می‌تواند برای تحریک توسعهٔ تولیدکنندگان داخلی چیپ هوش مصنوعی، سفارشات وارداتی چیپ‌های AI ایالات متحده را محدود کند.

ایالات متحده فروش نیمه‌رساناهای پیشرفته به چین را به دلایل امنیت ملی محدود کرده است. این کشور نگران استفاده چین از این فناوری در کاربردهای نظامی است.

«در حالی که در پست خود در Truth Social، رئیس‌جمهور ترامپ ادعا کرد که رهبر چین، شی جین‌پینگ، به این اعلان «به‌طور مثبت» واکنش نشان داد، هنوز مشخص نیست که آیا سفارشات واقعی برای این GPUهای قدیمی صورت خواهد گرفت»، تحلیلگر William Blair به نام Sebastien Naji در گزارشی گفت. «ما در حال حاضر تخمین‌های پیش‌بینی خود را تغییر نمی‌دهیم و پیش از اتخاذ رویکردی سازنده‌تر، به دنبال شواهد بیشتری از سفارشات چین برای این تراشه‌ها خواهیم بود.»

Nvidia تخمین زده است که بازار قابل‌دسترس چین برای GPUها سالانه حدود ۵۰ میلیارد دلار باشد. نجی سهام Nvidia را به‌عنوان عملکرد برتر (outperform) ارزیابی کرد.

سهم Nvidia در فهرست رهبران فناوری

تحلیلگر Deutsche Bank، Ross Seymore، پس از اعلام ترامپ، رتبهٔ «نگه‌دار» (Hold) برای سهم Nvidia را تکرار کرد.

«ما انتظار داریم این در نهایت خبر خوبی برای هر سه شرکت (AMD، Intel و Nvidia) در آینده باشد، به‌طوری که رئیس‌جمهور شی پذیرش H200ها را تأیید کند، حتی با وجود ممنوعیت نسخه‌های کمتر این پردازنده؛ هرچند اندازهٔ پتانسیل درآمد اضافه و سازوکار مالیاتی هنوز به‌طور عمده مشخص نشده است»، Seymore در گزارشی گفت.

سهم Nvidia در فهرست IBD Tech Leaders قرار دارد؛ همان‌طور که AMD و Taiwan Semiconductor نیز در این فهرست هستند.