سال اژدها: چین در تلاش برای احیای اقتصاد با لحظه حساسی روبرو است
چین در سال گذشته با اندکی هدف رشد اقتصادی ۵ درصدی خود را شکست داد که یکی از پایین ترین معیارهای آن در دهه های اخیر است. با نگاهی به آینده، تحلیلگران انتظار دارند که اقتصاد در سال اژدها با بادهای مخالف سختی روبرو شود.
در پس زمینه بازار دارایی بحران زده، کاهش درآمدهای صادراتی و سرکوب صنایع خصوصی، سرمایه گذاران بین المللی با نرخ های بی سابقه ای از سهام چین خارج می شوند.
با تزلزل احساسات تجاری، اقتصاددانان به طور کلی موافق هستند که پکن باید اقداماتی را برای تحریک مصرف داخلی بیشتر انجام دهد.
در حالی که برخی از تحلیلگران خواستار اقدامات رادیکال برای ضربه زدن به اقتصاد چین هستند، به دلیل بیزاری پکن از هزینه های اجتماعی گسترده، انتظارات کاهش یافته است.
دیگران زمینه‌های خوش‌بینی را فراتر از فشارهای فعلی می‌بینند.
چین طولانی ترین دوره کاهش تورم خود را از زمان بحران مالی جهانی در سال ۲۰۰۸ تجربه می کند. قیمت های مصرف کننده در ژانویه برای چهارمین ماه متوالی کاهش یافت و به نظر می رسد کاهش تا سال ۲۰۲۴ ادامه یابد.
“چین پس از محدودیت‌های کووید، افزایشی را که بیشتر مردم انتظار داشتند مشاهده نکرد کوین پی گالاگر، مدیر مرکز سیاست توسعه جهانی دانشگاه بوستون، به الجزیره گفت: در اواخر سال ۲۰۲۲ حذف شدند.
“مقامات اکنون به شدت از خطر کاهش قیمت ها آگاه هستند.”
اگر خانوارها و کسب‌وکارها خریدها را به تعویق بیندازند به این امید که کالاها همچنان ارزان‌تر شوند، کاهش قیمت‌ها به چرخه‌ای خودتقویت‌کننده تبدیل می‌شود.
با افزایش هزینه واقعی پول قرض‌شده، کاهش تورم نیز بدهکاران را تحت فشار قرار می‌دهد.
در چین، جایی که نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی)، از جمله بدهی های دولت محلی، در سال ۲۰۲۲ به ۱۱۰ درصد رسید، که دردسر فزاینده ای برای سیاست گذاران ایجاد می کند.
در ماه‌های اخیر، مقامات اقدامات حمایتی را برای جلوگیری از کاهش قیمت‌ها افزایش داده‌اند – نرخ‌های وام مسکن برای خرید خانه کاهش یافته و بانک‌ها اجازه دارند ذخایر نقدی کوچک‌تری برای تحریک افزایش وام‌دهی نگه دارند.
بسیاری از مشکلات کاهش تورم چین را می‌توان در بخش املاک و مستغلات آن که ۲۰ تا ۳۰ درصد تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد، ردیابی کرد.
بعد از بحران مالی جهانی در سال ۲۰۰۸، دولت های محلی رونق ساخت و ساز ناشی از بدهی را تشویق کردند تا رشد را تقویت کنند. اما پس از چندین دهه شهرنشینی سریع، عرضه مسکن از تقاضا جلوتر است.
در میان چندین پیش‌فرض برنامه‌نویس برجسته، از جمله طبق اعلام آژانس رتبه‌بندی فیچ، فروش خانه‌های جدید در سال گذشته ۱۰ تا ۱۵ درصد در چین کاهش یافت.
شکست گروه Evergrande کاهش یافت.
به نوبه خود، خانوارهای چینی در مورد خرج کردن پول، به ویژه برای املاک محتاط شده اند، در حالی که شبکه ضعیف امنیت اجتماعی خانواده ها را تشویق می کند تا برای مواقع اضطراری پس انداز کنند.
در سال ۲۰۲۲، مصرف خانوارها تنها ۳۸ درصد از تولید ناخالص داخلی چین را تشکیل می‌داد.
در مقایسه، هزینه‌های خصوصی ۶۸ درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را در همان سال تشکیل می‌داد.
شیانا یو، اقتصاددان چینی در کپیتال اکونومیکس، به الجزیره گفت: «خانوارها پس‌اندازهای خود را در طول همه‌گیری کاهش دادند. سقوط املاک و مستغلات اعتماد مصرف کننده را بیش از پیش تضعیف کرد. چین همچنین جمعیت سالخورده ای دارد و معمولاً با افزایش سن، هزینه ها کاهش می یابد.”
نتیجه این است که پس‌انداز ناخالص ملی در سال ۲۰۲۳ از ۴۰ درصد فراتر رفت، یعنی بیش از دو برابر سطح ایالات متحده.
«با نگاه کردن به آینده، واداشتن مردم به خرج کردن پس اندازشان آسان نخواهد بود. برای چندین دهه، اقتصاددانان دولت را تشویق کرده اند تا اقتصاد را به دور از سرمایه گذاری به نفع مصرف متعادل کند.
در ۴۲ درصد از تولید ناخالص داخلی، نرخ سرمایه گذاری چین نسبت به سایر اقتصادهای نوظهور، چه رسد به اقتصادهای پیشرفته – که به طور متوسط بین ۱۸ تا ۲۰ درصد است، کمتر است. علاوه بر سهام مسکن، پکن در جاده‌ها، پل‌ها و خطوط قطار سرمایه‌گذاری زیادی کرده است.
اما مانند مسکن، سالها سرمایه گذاری بیش از حد منجر به ظرفیت اضافی شده است. به عنوان مثال، درآمد در راه آهن چین به طور منظم از هزینه ها کمتر است. در پایان سال ۲۰۲۲، این آژانس تحت حمایت دولت ۶.۱۱ تریلیون یوان (۸۸۶ میلیارد دلار) بدهی داشت.
یو گفت: «ما محدودیت‌های مدل زیرساختی سرمایه‌بر چین را مشاهده می‌کنیم.
“و با توجه به اینکه نرخ‌های بهره در حال حاضر بسیار پایین است، پکن باید برای ایجاد رشد بالا و پایدار، مصرف را تحریک کند.”
یو گفت که سیاست گذاران باید با صرف هزینه بیشتر در زمینه آموزش، مراقبت های بهداشتی و بازنشستگی، انگیزه های ذخیره پس انداز را حذف کنند.
تحلیلگران انتظار دارند که کنگره ملی خلق، پارلمان چین که در ماه مارس برگزار می شود، دوباره هدف رشد سالانه حدود ۵ درصد را تعیین کند.
در حالی که بسیاری از اقتصاددانان پکن را تشویق به تحریک رشد از طریق نقل و انتقالات خانوار کرده‌اند، ویکتور شیه، کارشناس اقتصاد چین در دانشگاه کالیفرنیا، سن دیگو، انتظار دارد که رشد سرمایه‌محور همچنان ادامه داشته باشد.
شی به الجزیره گفت: «ایدئولوژی مارکسیستی، که تولید صنعتی را ارزش‌گذاری می‌کند، مبنای اساسی برای سیاست‌گذاری در پکن باقی می‌ماند.
“به احتمال زیاد، دولت به یارانه های تولیدی ادامه خواهد داد. در مقابل، مصرف به‌عنوان ممتنع تلقی می‌شود.»
شیه افزود: “۱.۴ میلیارد نفر در چین زندگی می کنند، بنابراین کمک های اجتماعی جامع بسیار گران خواهد بود، به خصوص در شرایط تورم زدایی.”
شیه گفت که پکن می‌تواند با ترغیب شرکت‌ها به پرداخت دستمزدهای بالاتر، مصرف خانوار را افزایش دهد، اما “حاشیه تولیدی چین تا حدی بر درآمد پایین کارگران است”.
به این ترتیب، “دستمزدهای بالاتر صادرات چین را که منبع مهمی برای تولید است، تضعیف می کند.”
«فکر نمی‌کنم دولت اولویت‌های بودجه‌ای را به نفع مردم چین تغییر دهد… که احتمالاً منجر به دوره‌ای از ضعف اقتصادی خواهد شد.»
گری نگ، اقتصاددان ارشد آسیا و اقیانوسیه در Natixis در هنگ کنگ، گفت:
به طور جداگانه، پکن اولویت های استراتژیک دیگری نیز دارد.
نگ به الجزیره گفت: «به نظر می‌رسد رئیس‌جمهور شی [جین‌پینگ] نسبت به بهینه‌سازی اقتصاد برای امنیت و انعطاف‌پذیری، تمایل کمتری به تحریک رشد سریع دارد.
در سال‌های اخیر، پکن سرمایه‌گذاری زیادی در صنایع استراتژیک مانند هوش مصنوعی و تراشه های کامپیوتری پیشرفته.
با قالب‌گیری سیاست صنعتی بر اساس امنیت ملی، پکن هدف خود را کاهش اتکای خود به فناوری خارجی و حمایت از خود در نظر گرفته است. جاه طلبی های ژئوپلیتیک.
در همان زمان، نگ گفت: «پکن تمایل جدیدی برای سرمایه‌گذاری در بخش‌های فناوری بیشتر مصرف‌کننده، مانند انرژی های تجدیدپذیر و وسایل نقلیه الکتریکی.”
او گفت: «برخلاف املاک، این صنایع ظرفیت ایجاد شغل و ارتقای خودکفایی اقتصادی را دارند.
Ng همچنین تاکید کرد که دگرگونی اقتصادی به زمان نیاز دارد و “هیچ قرص جادویی برای رشد سریع برق آسا وجود ندارد”.
او گفت: “سرمایه گذاری در بخش های فناوری پیشرفته باید به آرامی پایه اقتصادی چین را اصلاح کند.” “اتفاقا، مصرف خصوصی در حال حاضر در یک روند صعودی است.”
گالاگر، از دانشگاه بوستون، گفت که مسیر رشد اقتصادی چین سالم تر از آن چیزی است که گاهی به تصویر کشیده می شود.
«به راحتی می توان توسعه اقتصادی چین را از دهه ۱۹۹۰ فراموش کرد. گالاگر گفت: رشد اخیر نسبت به سطوح بالا کند شده است، اما همچنان در سال گذشته به ۵.۲ درصد رسیده است. “پیش بینی ها برای امسال به همان اندازه ثابت هستند.”
گالاگر افزود: «هوکس چندین دهه است که نابودی مدل رشد چین را پیش‌بینی کرده است. با این حال، درست است که برای ایجاد موفقیت چشمگیر چین، پکن باید ترس خود را در مورد محور سرمایه گذاری-مصرف کنار بگذارد.
گالاگر گفت که سال ۲۰۲۴ احتمالاً بر فوریت اصلاحات تأکید می کند.
«اگر [نامزد ریاست جمهوری ایالات متحده] دونالد ترامپ مجدداً انتخاب شود و تصمیم بگیرد در یک جنگ تجاری، پکن می خواهد بیشتر به خود متکی باشد. سال اژدها می تواند برای چین ایده آل باشد تا تلاش های خود را برای آزادسازی مصرف داخلی افزایش دهد.»